FOMC後の信用サイクルの状況についての私の考え。 マクロ経済の状況は極めて重要な瞬間にあります。今年のストーリーは、インフレとの戦いから成長の育成へと移行しました。この変化は、#credit と #risk という2つの主な要因を見ることで理解できます。そして、それは仮想通貨にとって何を意味するのでしょうか? 信用サイクルは好景気と不況の4段階モデルですが、現代の中央銀行の行動により、予測可能性がはるかに低くなっています。今日では、誰がリスクを抱えており、その資金調達方法、つまりバランスシートアプローチを見ることがより有用です。これは、単純なタイムラインでは見逃しがちな脆弱性を特定するのに役立ちます。 国債から株式に至るまで、すべての金融資産には、デュレーションリスク(金利変動に対する感度)と信用リスク(不払いの可能性)という2つの主要なリスクの組み合わせがあります。好調な時期には、投資家はリスク曲線に沿って移動し、安全資産からリスクの高い資産にローテーションします。恐怖が支配すると、彼らは急いで安全な場所に戻ります。 8月下旬、新たな現実が訪れた。大きな懸念事項であったインフレはようやく収束したが、経済成長は緊張の兆しを見せている。雇用創出は鈍化し、個人消費は軟化し、企業は慎重になった。 連邦準備制度理事会(FRB)も注目した。以前の政策枠組みから脱却し、9月に最初の利下げを実施した。これは決定的な変化であり、中央銀行がもはやインフレを抑制することではなく、より急激な景気後退を防ぐことに重点を置いていることを示唆した。 金融市場は即座に反応し、株式は慎重ながらも楽観的で、成長株に新たな関心が寄せられました。 国債が最も明確な指標となり、市場がさらなる利下げを織り込んでいるため、短期利回りは低下した。これによりイールドカーブが急勾配になり、景気後退懸念が和らぎつつある兆候となった。 米ドルは、保有する金利優位性が縮小し始めたため下落し、世界的に金融環境が緩和され、新興市場が後押しされました。 工業用金属などのコモディティはわずかに上昇したが、金は実質利回りの低下で上昇し、将来の不確実性に対するヘッジとして機能した。 #cryptocurrencies 年から #privateequity にかけてのオルタナティブ資産も、「リスクオン」センチメントが戻ってきたため、関心が再燃しました。 この移行期は、デュレーションリスクと信用リスクのバランスをとることの重要性を浮き彫りにしています。インフレが後退するにつれて、金利上昇の脅威は軽減されますが、焦点は経済の健全性に移ります。今の大きな問題は、金融環境の緩和が成長を再燃させることに成功するのか、それとも蓄積された引き締めがより大幅な減速につながるのかということです。そして、インフレが本当に抑制されているのかどうかは、私のチームを含む多くの人がそれを疑っています。 しかし、そうであると仮定しましょう。これは今後6か月間の仮想通貨にとって何を意味するのでしょうか?🤔 インフレとの闘いから成長支援へのマクロ経済環境の変化は、#ビットコイン やその他の暗号通貨にとって非常に前向きな展開です。レポートが説明しているように、これらの資産は「リスク曲線」のはるかにリスクの高い端にあり、投資家が自信を持ち、より高いリターンを求めてより多くのリスクを負うことをいとわないときに繁栄する傾向があることを意味します。 FRBが積極的に利上げを行っていたとき、国債などのより安全な資産をより魅力的にしました。これにより、仮想通貨を含むリスクの高い投資から資本が遠ざかりました。FRBが利下げを行っている今、借入コストが安くなり、投資家がより利回りの資産を求めるよう促されています。これにより「リスクオン」ローテーションが促進され、資本はハイテク株や重要な仮想通貨などの高成長、高リスクのセクターに戻されます。