Moje myšlenky po FOMC o situaci úvěrového cyklu. Makroekonomická scéna se nachází v klíčovém okamžiku. Příběh roku se přesunul od boje s inflací k podpoře růstu. Tuto změnu můžeme pochopit pohledem na dva hlavní faktory: #credit a #risk. A co to znamená pro kryptoměny? Úvěrový cyklus je čtyřfázový model konjunktury a krachu, ale díky moderním krokům centrálních bank je mnohem méně předvídatelný. Dnes je užitečnější podívat se na to, kdo nese riziko a jak je financováno – rozvahový přístup. To pomáhá určit chyby zabezpečení, které by jednoduchá časová osa přehlédla. Každé finanční aktivum, od státního dluhopisu až po akcii, má kombinaci dvou klíčových rizik: rizika durace (jak citlivé je na změny úrokových sazeb) a úvěrového rizika (pravděpodobnost nezaplacení Když jsou dobré časy, investoři se pohybují po rizikové křivce a otáčejí se od bezpečných aktiv k rizikovějším. Když je ovládne strach, spěchají zpět do bezpečí. Na konci srpna nastala nová realita. Inflace, která byla hlavním problémem, byla konečně pod kontrolou, ale hospodářský růst vykazoval známky napětí. Tvorba pracovních míst se zpomalila, spotřebitelské výdaje se zmírnily a podniky se staly opatrnými. Federální rezervní systém to vzal na vědomí. Odklonila se od svého předchozího politického rámce a v září provedla první snížení úrokových sazeb. Jednalo se o rozhodující posun, který signalizoval, že centrální banka se již nezaměřuje na zkrocení inflace, ale na zabránění prudšímu hospodářskému poklesu. Finanční trhy okamžitě zareagovaly: akcie byly opatrně optimistické, přičemž růstové akcie zaznamenaly obnovený zájem. Nejjasnějším ukazatelem se staly státní dluhopisy, přičemž krátkodobé výnosy klesaly, protože trhy počítaly s dalším snižováním sazeb. To způsobilo strmý růst výnosové křivky, což je známkou toho, že obavy z recese se zmírňují. Americký dolar oslabil, zatímco úroková výhoda se začala zmenšovat, což globálně uvolnilo finanční podmínky a posílilo rozvíjející se trhy. Komodity jako průmyslové kovy zaznamenaly mírný nárůst, zatímco zlato vzrostlo díky nižším reálným výnosům, což sloužilo jako zajištění proti budoucí nejistotě. Alternativní aktiva, od #cryptocurrencies do #privateequity, také zaznamenala oživení zájmu, protože se vrátil sentiment "risk-on". Toto přechodné období zdůrazňuje důležitost vyvážení rizika durace a úvěrového rizika. S ústupem inflace se hrozba rostoucích úrokových sazeb snižuje, ale pozornost se přesouvá na zdraví ekonomiky. Velkou otázkou nyní je, zda uvolněné finanční podmínky úspěšně nastartují růst, nebo zda nahromaděné zpřísnění povede k výraznějšímu zpomalení. A zda je inflace skutečně pod kontrolou, o čemž mnozí, včetně mého týmu, pochybují. Předpokládejme však, že ano. Co to znamená pro kryptoměny v příštích šesti měsících? 🤔 Posun v makroekonomickém prostředí, od boje proti inflaci k podpoře růstu, je pro #Bitcoin a další kryptoměny velmi pozitivním vývojem. Jak zpráva vysvětluje, tato aktiva jsou na mnohem rizikovějším konci "rizikové křivky", což znamená, že mají tendenci prosperovat, když se investoři cítí sebejistě a jsou ochotni podstoupit větší riziko při hledání vyšších výnosů. Když Fed agresivně zvyšoval úrokové sazby, zatraktivnil bezpečnější aktiva, jako jsou vládní dluhopisy. To odtáhlo kapitál od rizikovějších investic, včetně kryptoměn. Nyní, když Fed snižuje sazby, zlevňuje náklady na půjčky a povzbuzuje investory, aby hledali aktiva s vyšším výnosem. To vede k rotaci "risk-on", kdy kapitál proudí zpět do vysoce růstových a vysoce rizikových sektorů, jako jsou technologické akcie a především kryptoměny.