أفكاري بعد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حول حالة دورة الائتمان. يمر مشهد الاقتصاد الكلي بلحظة محورية. تحولت قصة العام من محاربة التضخم إلى رعاية النمو. يمكننا فهم هذا التغيير من خلال النظر إلى عاملين رئيسيين: #credit و #risk. وماذا يعني ذلك بالنسبة للعملات المشفرة؟ ودورة الائتمان نموذج من أربع مراحل للازدهار والكساد، ولكن إجراءات البنك المركزي الحديثة جعلتها أقل قابلية للتنبؤ بكثير. اليوم ، من المفيد أكثر النظر إلى من يتحمل المخاطر وكيف يتم تمويلها - نهج الميزانية العمومية. يساعد هذا في تحديد نقاط الضعف التي قد يفوتها جدول زمني بسيط. كل أصل مالي ، من السندات الحكومية إلى حصة من الأسهم ، ينطوي على مزيج من خطرين رئيسيين: مخاطر المدة (مدى حساسيتها لتغيرات أسعار الفائدة) ومخاطر الائتمان (فرصة عدم السداد). عندما تكون الأوقات جيدة ، يتحرك المستثمرون على طول منحنى المخاطرة ، ويتناوبون من الأصول الآمنة إلى الأصول الأكثر خطورة. عندما يسيطر الخوف ، يندفعون إلى بر الأمان. في أواخر أغسطس ، بدأ واقع جديد. التضخم ، الذي كان مصدر قلق كبير ، أصبح أخيرا تحت السيطرة ، لكن النمو الاقتصادي يظهر علامات الضغط. تباطأ خلق فرص العمل ، وتراجع الإنفاق الاستهلاكي ، وأصبحت الشركات حذرة. لاحظ الاحتياطي الفيدرالي. ابتعدت عن إطار سياستها السابق وقدمت أول خفض لسعر الفائدة في سبتمبر. كان هذا تحولا حاسما ، مما يشير إلى أن البنك المركزي لم يعد يركز على ترويض التضخم ولكن على منع حدوث انكماش اقتصادي حاد. ردت الأسواق المالية على الفور: كانت الأسهم متفائلة بحذر ، حيث شهدت أسهم النمو اهتماما متجددا. أصبحت السندات الحكومية المؤشر الأكثر وضوحا ، مع انخفاض العوائد قصيرة الأجل مع تسعير الأسواق لمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة. تسبب هذا في انحدار منحنى العائد ، وهي علامة على أن مخاوف الركود آخذة في الانحسار. ضعف الدولار الأمريكي حيث بدأت ميزة سعر الفائدة التي كان يحتفظ بها في الانكماش ، مما أدى إلى تخفيف الأوضاع المالية على مستوى العالم وتعزيز الأسواق الناشئة. شهدت السلع مثل المعادن الصناعية ارتفاعا طفيفا، بينما ارتفع الذهب بسبب انخفاض العوائد الحقيقية، مما كان بمثابة تحوط ضد عدم اليقين في المستقبل. كما شهدت الأصول البديلة ، من #cryptocurrencies إلى #privateequity ، عودة الاهتمام مع عودة معنويات "المخاطرة". تسلط هذه الفترة الانتقالية الضوء على أهمية الموازنة بين المدة والمخاطر ومخاطر الائتمان. مع انحسار التضخم ، يقل خطر ارتفاع أسعار الفائدة ، لكن التركيز يتحول إلى صحة الاقتصاد. والسؤال الكبير الآن هو ما إذا كانت الأوضاع المالية الأسهل من شأنها أن تعيد إحياء النمو بنجاح أم أن التشديد المتراكم سيؤدي إلى تباطؤ أكثر أهمية. وإذا كان التضخم تحت السيطرة حقا ، وهو ما يشك فيه الكثيرون ، بما في ذلك فريقي. لنفترض أنه رغم ذلك. ماذا يعني ذلك بالنسبة للعملات المشفرة في الأشهر الستة المقبلة؟ 🤔 يعد التحول في بيئة الاقتصاد الكلي ، من مكافحة التضخم إلى دعم النمو ، تطورا إيجابيا للغاية ل #Bitcoin والعملات المشفرة الأخرى. كما يوضح التقرير ، فإن هذه الأصول تقع في الطرف الأكثر خطورة من "منحنى المخاطرة" ، مما يعني أنها تميل إلى الازدهار عندما يشعر المستثمرون بالثقة ويكونون على استعداد لتحمل المزيد من المخاطر بحثا عن عوائد أعلى. عندما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة بقوة ، جعل الأصول الأكثر أمانا مثل السندات الحكومية أكثر جاذبية. أدى هذا إلى إبعاد رأس المال عن الاستثمارات الأكثر خطورة ، بما في ذلك العملات المشفرة. الآن بعد أن قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة ، فإنه يجعل تكلفة الاقتراض أرخص ويشجع المستثمرين على البحث عن أصول ذات عائد أعلى. يؤدي هذا إلى تناوب "المخاطرة" ، حيث يتدفق رأس المال مرة أخرى إلى القطاعات عالية النمو وعالية المخاطر مثل أسهم التكنولوجيا ، والأهم من ذلك ، العملات المشفرة.