Mine tanker etter FOMC om kredittsyklussituasjonen. Den makroøkonomiske scenen er i et avgjørende øyeblikk. Årets historie skiftet fra å bekjempe inflasjon til å pleie vekst. Vi kan forstå denne endringen ved å se på to hovedfaktorer: #credit og #risk. Og hva betyr det for krypto? Kredittsyklusen er en firefaset modell av oppgang og nedgang, men moderne sentralbankhandlinger har gjort den langt mindre forutsigbar. I dag er det mer nyttig å se på hvem som har risiko og hvordan den er finansiert – en balansetilnærming. Dette hjelper til med å finne sårbarheter som en enkel tidslinje ville gå glipp av. Hver finansiell eiendel, fra en statsobligasjon til en aksje, har en kombinasjon av to hovedrisikoer: durasjonsrisiko (hvor følsom den er for renteendringer) og kredittrisiko (sjansen for manglende betaling). Når tidene er gode, beveger investorer seg ut langs risikokurven og roterer fra trygge eiendeler til mer risikable. Når frykten tar overhånd, skynder de seg tilbake til sikkerhet. I slutten av august satte en ny virkelighet inn. Inflasjonen, som hadde vært en stor bekymring, var endelig under kontroll, men den økonomiske veksten viste tegn til anstrengelse. Jobbskapingen avtok, forbruket ble mykere, og bedrifter ble forsiktige. Federal Reserve tok det til etterretning. Den beveget seg bort fra sitt tidligere politiske rammeverk og leverte sitt første rentekutt i september. Dette var et avgjørende skifte, som signaliserte at sentralbanken ikke lenger var fokusert på å temme inflasjonen, men på å forhindre et kraftigere økonomisk tilbakeslag. Finansmarkedene reagerte umiddelbart: aksjer var forsiktig optimistiske, med vekstaksjer som så fornyet interesse. Statsobligasjoner ble den klareste indikatoren, med kortsiktige renter som falt da markedene priset inn flere rentekutt. Dette førte til at rentekurven ble brattere, et tegn på at resesjonsfrykten var i ferd med å avta. Den amerikanske dollaren svekket seg da rentefordelen den hadde begynte å krympe, noe som lettet finansielle forhold globalt og styrket fremvoksende markeder. Råvarer som industrimetaller så en liten oppgang, mens gull steg på lavere realrenter, og fungerte som en sikring mot fremtidig usikkerhet. Alternative eiendeler, fra #cryptocurrencies til #privateequity, så også en gjenoppblomstring av interessen da et "risk-on"-sentiment kom tilbake. Denne overgangsperioden understreker viktigheten av å balansere durasjonsrisiko og kredittrisiko. Etter hvert som inflasjonen avtar, reduseres trusselen om stigende renter, men fokuset skifter til økonomiens helse. Det store spørsmålet nå er om lettere finansielle forhold vil lykkes med å gjenopplive veksten, eller om den akkumulerte innstrammingen vil føre til en mer betydelig nedgang. Og hvis inflasjonen virkelig er under kontroll, noe mange, inkludert teamet mitt, tviler på. La oss anta at det er det. Hva betyr det for krypto de neste seks månedene? 🤔 Skiftet i det makroøkonomiske miljøet, fra å bekjempe inflasjon til å støtte vekst, er en veldig positiv utvikling for #Bitcoin og andre kryptovalutaer. Som rapporten forklarer, er disse eiendelene i den langt mer risikable enden av "risikokurven", noe som betyr at de har en tendens til å trives når investorer føler seg trygge og er villige til å ta mer risiko på jakt etter høyere avkastning. Da Fed aggressivt hevet renten, gjorde det tryggere eiendeler som statsobligasjoner mer attraktive. Dette trakk kapital bort fra mer risikable investeringer, inkludert krypto. Nå som Fed kutter renten, gjør det lånekostnadene billigere og oppfordrer investorer til å søke eiendeler med høyere avkastning. Dette driver en "risk-on"-rotasjon, der kapital strømmer tilbake til høyvekst- og høyrisikosektorer som teknologiaksjer og, avgjørende, kryptovalutaer.