Pemikiran pasca-FOMC saya tentang situasi siklus kredit. Kancah ekonomi makro berada pada saat yang penting. Kisah tahun ini bergeser dari memerangi inflasi menjadi memelihara pertumbuhan. Kita dapat memahami perubahan ini dengan melihat dua faktor utama: #credit dan #risk. Dan apa artinya itu bagi kripto? Siklus kredit adalah model empat fase boom dan bust, tetapi tindakan bank sentral modern telah membuatnya jauh lebih sulit diprediksi. Saat ini, lebih berguna untuk melihat siapa yang memegang risiko dan bagaimana itu didanai—pendekatan neraca. Ini membantu menentukan kerentanan yang akan terlewatkan oleh garis waktu sederhana. Setiap aset keuangan, mulai dari obligasi pemerintah hingga saham saham, memiliki kombinasi dari dua risiko utama: risiko durasi (seberapa sensitif terhadap perubahan suku bunga) dan risiko kredit (kemungkinan tidak membayar). Ketika waktunya baik, investor bergerak keluar di sepanjang kurva risiko, berputar dari aset yang aman ke aset yang lebih berisiko. Ketika ketakutan mengambil alih, mereka bergegas kembali ke tempat yang aman. Pada akhir Agustus, realitas baru muncul. Inflasi, yang selama ini menjadi perhatian utama, akhirnya terkendali, tetapi pertumbuhan ekonomi menunjukkan tanda-tanda tekanan. Penciptaan lapangan kerja melambat, pengeluaran konsumen melunak, dan bisnis berhati-hati. Federal Reserve mencatatnya. Itu menjauh dari kerangka kebijakan sebelumnya dan memberikan penurunan suku bunga pertamanya pada bulan September. Ini adalah pergeseran yang menentukan, menandakan bahwa bank sentral tidak lagi fokus pada menjinakkan inflasi tetapi untuk mencegah penurunan ekonomi yang lebih tajam. Pasar keuangan segera bereaksi: ekuitas optimis dengan hati-hati, dengan saham pertumbuhan melihat minat baru. Obligasi pemerintah menjadi indikator yang paling jelas, dengan imbal hasil jangka pendek turun karena pasar memperkirakan lebih banyak penurunan suku bunga. Hal ini menyebabkan kurva imbal hasil curam, tanda bahwa kekhawatiran resesi mereda. Dolar AS melemah karena keunggulan suku bunga yang dimilikinya mulai menyusut, meredakan kondisi keuangan secara global dan mendorong pasar negara berkembang. Komoditas seperti logam industri mengalami sedikit kenaikan, sementara emas menguat karena imbal hasil riil yang lebih rendah, berfungsi sebagai lindung nilai terhadap ketidakpastian di masa depan. Aset Alternatif, dari #cryptocurrencies hingga #privateequity, juga melihat kebangkitan minat karena sentimen "risk-on" kembali. Masa transisi ini menyoroti pentingnya menyeimbangkan risiko durasi dan risiko kredit. Seiring dengan surutnya inflasi, ancaman kenaikan suku bunga berkurang, tetapi fokusnya bergeser ke kesehatan ekonomi. Pertanyaan besar sekarang adalah apakah kondisi keuangan yang lebih mudah akan berhasil menghidupkan kembali pertumbuhan atau apakah akumulasi pengetatan akan menyebabkan perlambatan yang lebih signifikan. Dan apakah inflasi benar-benar terkendali, yang diragukan banyak orang, termasuk tim saya. Mari kita asumsikan itu. Apa artinya itu bagi kripto dalam enam bulan ke depan? 🤔 Pergeseran lingkungan makroekonomi, dari memerangi inflasi hingga mendukung pertumbuhan, merupakan perkembangan yang sangat positif untuk #Bitcoin dan mata uang kripto lainnya. Seperti yang dijelaskan laporan tersebut, aset-aset ini berada di ujung "kurva risiko" yang jauh lebih berisiko yang berarti mereka cenderung berkembang ketika investor merasa percaya diri dan bersedia mengambil lebih banyak risiko untuk mencari pengembalian yang lebih tinggi. Ketika The Fed secara agresif menaikkan suku bunga, itu membuat aset yang lebih aman seperti obligasi pemerintah lebih menarik. Ini menarik modal dari investasi yang lebih berisiko, termasuk kripto. Sekarang The Fed memangkas suku bunga, itu membuat biaya pinjaman lebih murah dan mendorong investor untuk mencari aset dengan imbal hasil yang lebih tinggi. Hal ini mendorong rotasi "risk-on", di mana modal mengalir kembali ke sektor dengan pertumbuhan tinggi dan berisiko tinggi seperti saham teknologi dan, yang terpenting, cryptocurrency.