Meine Gedanken zur Situation des Kreditzyklus nach dem FOMC. Die makroökonomische Lage befindet sich an einem entscheidenden Punkt. Die Geschichte des Jahres hat sich von der Bekämpfung der Inflation hin zur Förderung des Wachstums gewandelt. Wir können diese Veränderung verstehen, indem wir uns zwei Hauptfaktoren ansehen: #Kredit und #Risiko. Und was bedeutet das für Krypto? Der Kreditzyklus ist ein vierphasiges Modell von Boom und Bust, aber die modernen Maßnahmen der Zentralbanken haben ihn viel weniger vorhersehbar gemacht. Heute ist es nützlicher zu betrachten, wer das Risiko trägt und wie es finanziert wird – ein Ansatz, der sich auf die Bilanz konzentriert. Dies hilft, Verwundbarkeiten zu identifizieren, die eine einfache Zeitachse übersehen würde. Jedes Finanzvermögen, von einer Staatsanleihe bis zu einer Aktie, hat eine Kombination aus zwei wesentlichen Risiken: Zinsrisiko (wie empfindlich es auf Zinsänderungen reagiert) und Kreditrisiko (die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls). Wenn die Zeiten gut sind, bewegen sich die Investoren entlang der Risikokurve und rotieren von sicheren Vermögenswerten zu riskanteren. Wenn die Angst überhandnimmt, eilen sie zurück zur Sicherheit. Ende August stellte sich eine neue Realität ein. Die Inflation, die ein großes Anliegen gewesen war, war endlich unter Kontrolle, aber das Wirtschaftswachstum zeigte Anzeichen von Belastung. Die Schaffung von Arbeitsplätzen verlangsamte sich, die Verbraucherausgaben schwächten sich ab, und die Unternehmen wurden vorsichtig. Die Federal Reserve nahm Notiz. Sie wandte sich von ihrem vorherigen Politikrahmen ab und senkte im September zum ersten Mal die Zinssätze. Dies war ein entscheidender Wandel, der signalisierte, dass die Zentralbank nicht mehr darauf fokussiert war, die Inflation zu zähmen, sondern eine schärfere wirtschaftliche Abkühlung zu verhindern. Die Finanzmärkte reagierten sofort: Die Aktienmärkte waren vorsichtig optimistisch, wobei Wachstumsaktien wieder an Interesse gewannen. Staatsanleihen wurden zum klarsten Indikator, da die kurzfristigen Renditen fielen, während die Märkte mit weiteren Zinssenkungen rechneten. Dies führte dazu, dass die Zinsstrukturkurve sich steilte, ein Zeichen dafür, dass die Rezessionsängste nachließen. Der US-Dollar schwächte sich ab, da der Zinsvorteil, den er hatte, zu schrumpfen begann, was die finanziellen Bedingungen weltweit erleichterte und die Schwellenmärkte ankurbelte. Rohstoffe wie Industriemetalle verzeichneten einen leichten Anstieg, während Gold aufgrund niedrigerer realer Renditen anstieg und als Absicherung gegen zukünftige Unsicherheiten diente. Alternative Vermögenswerte, von #Kryptowährungen bis zu #privateequity, erlebten ebenfalls ein Wiederaufleben des Interesses, als eine "risk-on" Stimmung zurückkehrte. Dieser Übergangszeitraum hebt die Bedeutung der Balance zwischen Zinsrisiko und Kreditrisiko hervor. Während die Inflation zurückgeht, verringert sich die Bedrohung durch steigende Zinssätze, aber der Fokus verschiebt sich auf die Gesundheit der Wirtschaft. Die große Frage ist jetzt, ob die leichteren finanziellen Bedingungen das Wachstum erfolgreich wieder ankurbeln oder ob die angesammelte Straffung zu einer signifikanten Verlangsamung führen wird. Und ob die Inflation wirklich unter Kontrolle ist, was viele, einschließlich meines Teams, bezweifeln. Nehmen wir jedoch an, dass sie es ist. Was bedeutet das für Krypto in den nächsten sechs Monaten? 🤔 Der Wandel im makroökonomischen Umfeld, von der Bekämpfung der Inflation zur Unterstützung des Wachstums, ist eine sehr positive Entwicklung für #Bitcoin und andere Kryptowährungen. Wie der Bericht erklärt, befinden sich diese Vermögenswerte am risikoreicheren Ende der "Risikokurve", was bedeutet, dass sie tendenziell gedeihen, wenn Investoren sich sicher fühlen und bereit sind, mehr Risiko einzugehen, um höhere Renditen zu erzielen. Als die Fed aggressiv die Zinssätze erhöhte, machte sie sicherere Vermögenswerte wie Staatsanleihen attraktiver. Dies zog Kapital von riskanteren Investitionen, einschließlich Krypto, ab. Jetzt, da die Fed die Zinssätze senkt, wird die Kosten für das Ausleihen günstiger und ermutigt Investoren, nach renditestärkeren Vermögenswerten zu suchen. Dies treibt eine "risk-on" Rotation an, bei der Kapital zurück in wachstumsstarke, risikoreiche Sektoren wie Technologiewerte und, entscheidend, Kryptowährungen fließt.