Mijn gedachten na de FOMC over de situatie van de kredietcyclus. Het macro-economische landschap bevindt zich op een cruciaal moment. Het verhaal van het jaar is verschoven van het bestrijden van inflatie naar het koesteren van groei. We kunnen deze verandering begrijpen door naar twee belangrijke factoren te kijken: #krediet en #risico. En wat betekent dat voor crypto? De kredietcyclus is een model van vier fasen van bloei en bust, maar moderne acties van centrale banken hebben het veel minder voorspelbaar gemaakt. Tegenwoordig is het nuttiger om te kijken naar wie risico's aanhoudt en hoe deze gefinancierd worden - een balansbenadering. Dit helpt om kwetsbaarheden te pinpointen die een eenvoudige tijdlijn zou missen. Elke financiële activa, van een staatsobligatie tot een aandeel, heeft een combinatie van twee belangrijke risico's: looptijd risico (hoe gevoelig het is voor veranderingen in de rente) en kredietrisico (de kans op niet-betaling). Wanneer het goed gaat, bewegen investeerders verder langs de risicokromme, van veilige activa naar risicovollere. Wanneer angst de overhand krijgt, haasten ze zich terug naar veiligheid. Eind augustus kwam er een nieuwe realiteit. Inflatie, die een grote zorg was, was eindelijk onder controle, maar de economische groei vertoonde tekenen van spanning. De werkgelegenheidsgroei vertraagde, de consumentenbestedingen verslapten en bedrijven werden voorzichtig. De Federal Reserve nam nota. Het week af van zijn eerdere beleidskader en leverde in september zijn eerste renteverlaging. Dit was een beslissende verschuiving, die aangaf dat de centrale bank zich niet langer richtte op het temmen van inflatie, maar op het voorkomen van een scherpere economische neergang. De financiële markten reageerden onmiddellijk: aandelen waren voorzichtig optimistisch, met hernieuwde interesse in groeiaandelen. Staatsobligaties werden de duidelijkste indicator, met dalende kortetermijnrendementen terwijl de markten meer renteverlagingen inprijsden. Dit zorgde ervoor dat de rentecurve steiler werd, een teken dat de recessieangsten afnamen. De Amerikaanse dollar verzwakte naarmate het rentevoordeel dat het had begon te krimpen, wat de financiële omstandigheden wereldwijd vergemakkelijkte en opkomende markten een boost gaf. Grondstoffen zoals industriële metalen zagen een lichte stijging, terwijl goud steeg door lagere reële rendementen, wat diende als een hedge tegen toekomstige onzekerheid. Alternatieve activa, van #cryptocurrencies tot #privateequity, zagen ook een hernieuwde interesse naarmate een "risk-on" sentiment terugkeerde. Deze periode van transitie benadrukt het belang van het balanceren van looptijd risico en kredietrisico. Terwijl de inflatie afneemt, vermindert de dreiging van stijgende rente, maar verschuift de focus naar de gezondheid van de economie. De grote vraag is nu of gemakkelijkere financiële omstandigheden succesvol de groei zullen herstarten of dat de opgebouwde verkrapping zal leiden tot een significante vertraging. En of de inflatie echt onder controle is, wat velen, inclusief mijn team, betwijfelen. Laten we aannemen dat dat zo is. Wat betekent dat voor crypto in de komende zes maanden? 🤔 De verschuiving in de macro-economische omgeving, van het bestrijden van inflatie naar het ondersteunen van groei, is een zeer positieve ontwikkeling voor #Bitcoin en andere cryptocurrencies. Zoals het rapport uitlegt, bevinden deze activa zich aan de risicovollere kant van de "risicokromme," wat betekent dat ze de neiging hebben te gedijen wanneer investeerders zich zelfverzekerd voelen en bereid zijn meer risico te nemen in de zoektocht naar hogere rendementen. Toen de Fed agressief de rente verhoogde, maakte het veiligere activa zoals staatsobligaties aantrekkelijker. Dit trok kapitaal weg van risicovollere investeringen, waaronder crypto. Nu de Fed de rente verlaagd, maakt het de kosten van lenen goedkoper en moedigt het investeerders aan om naar hoger renderende activa te zoeken. Dit drijft een "risk-on" rotatie, waarbij kapitaal terugvloeit naar hoog-groei, hoog-risico sectoren zoals technologie-aandelen en, cruciaal, cryptocurrencies.