Gândurile mele post-FOMC despre situația ciclului creditelor. Scena macroeconomică se află într-un moment crucial. Povestea anului s-a schimbat de la lupta împotriva inflației la stimularea creșterii. Putem înțelege această schimbare analizând doi factori principali: #credit și #risk. Și ce înseamnă asta pentru criptomonede? Ciclul creditării este un model în patru faze de boom și declin, dar acțiunile moderne ale băncilor centrale l-au făcut mult mai puțin previzibil. Astăzi, este mai util să ne uităm la cine deține riscul și cum este finanțat – o abordare bilanțistă. Acest lucru ajută la identificarea vulnerabilităților pe care o simplă cronologie le-ar pierde. Fiecare activ financiar, de la o obligațiune guvernamentală la o acțiune de acțiuni, are o combinație de două riscuri cheie: riscul de durată (cât de sensibil este la modificările ratei dobânzii) și riscul de credit (șansa de neplată). Când vremurile sunt bune, investitorii se deplasează de-a lungul curbei de risc, rotind de la active sigure la altele mai riscante. Când frica preia controlul, se grăbesc să se întoarcă în siguranță. La sfârșitul lunii august, s-a instalat o nouă realitate. Inflația, care a fost o preocupare majoră, a fost în sfârșit sub control, dar creșterea economică a dat semne de presiune. Crearea de locuri de muncă a încetinit, cheltuielile de consum au scăzut, iar companiile au devenit precaute. Rezerva Federală a luat notă. S-a îndepărtat de cadrul său anterior de politică monetară și a oferit prima reducere a ratei dobânzii în septembrie. Aceasta a fost o schimbare decisivă, semnalând că banca centrală nu se mai concentrează pe îmblânzirea inflației, ci pe prevenirea unei recesiuni economice mai accentuate. Piețele financiare au reacționat imediat: acțiunile au fost optimiste cu prudență, acțiunile de creștere înregistrând un interes reînnoit. Obligațiunile guvernamentale au devenit cel mai clar indicator, randamentele pe termen scurt scăzând pe măsură ce piețele au inclus mai multe reduceri ale dobânzilor. Acest lucru a făcut ca curba randamentelor să se accrozeze, un semn că temerile de recesiune se atenuează. Dolarul american a slăbit pe măsură ce avantajul ratei dobânzii a început să se micșoreze, relaxând condițiile financiare la nivel global și stimulând piețele emergente. Mărfurile, cum ar fi metalele industriale, au înregistrat o ușoară creștere, în timp ce aurul a crescut pe fondul randamentelor reale mai mici, servind drept protecție împotriva incertitudinii viitoare. Activele alternative, de la #cryptocurrencies la #privateequity, au înregistrat, de asemenea, o renaștere a interesului pe măsură ce sentimentul de "risc" a revenit. Această perioadă de tranziție evidențiază importanța echilibrării riscului de durată și a riscului de credit. Pe măsură ce inflația se retrage, amenințarea creșterii ratelor dobânzilor scade, dar accentul se mută pe sănătatea economiei. Marea întrebare acum este dacă condițiile financiare mai ușoare vor relua cu succes creșterea sau dacă înăsprirea acumulată va duce la o încetinire mai semnificativă. Și dacă inflația este într-adevăr sub control, ceea ce mulți, inclusiv echipa mea, se îndoiesc. Să presupunem că este. Ce înseamnă asta pentru criptomonede în următoarele șase luni? 🤔 Schimbarea mediului macroeconomic, de la combaterea inflației la susținerea creșterii, este o evoluție foarte pozitivă pentru #Bitcoin și alte criptomonede. După cum explică raportul, aceste active se află la capătul mult mai riscant al "curbei riscului", ceea ce înseamnă că tind să prospere atunci când investitorii se simt încrezători și sunt dispuși să-și asume mai multe riscuri în căutarea unor randamente mai mari. Când Fed a crescut agresiv ratele dobânzilor, a făcut ca activele mai sigure, cum ar fi obligațiunile guvernamentale, să fie mai atractive. Acest lucru a îndepărtat capitalul de la investițiile mai riscante, inclusiv cripto. Acum că Fed reduce dobânzile, face costul împrumuturilor mai ieftin și încurajează investitorii să caute active cu randament mai mare. Acest lucru conduce la o rotație "risk-on", în care capitalul curge înapoi în sectoare cu creștere ridicată și risc ridicat, cum ar fi acțiunile tehnologice și, crucial, criptomonedele.