我对FOMC后信贷周期情况的看法。 宏观经济形势正处于一个关键时刻。今年的故事从抗击通货膨胀转向培育增长。我们可以通过观察两个主要因素来理解这一变化：#信贷 和 #风险。这对加密货币意味着什么呢？ 信贷周期是一个四个阶段的繁荣与萧条模型，但现代中央银行的行动使其变得不那么可预测。今天，更有用的是关注谁持有风险以及如何融资——一种资产负债表的方法。这有助于找出简单时间线可能忽视的脆弱性。 每种金融资产，从政府债券到股票，都有两种关键风险的组合：久期风险（对利率变化的敏感性）和信用风险（不付款的可能性）。当时局良好时，投资者会沿着风险曲线向外移动，从安全资产转向风险更高的资产。当恐惧占据上风时，他们会迅速回归安全。 在八月底，一个新的现实开始显现。曾经是主要关注点的通货膨胀终于得到控制，但经济增长却显现出疲态。就业创造放缓，消费者支出减弱，企业变得谨慎。 美联储注意到了这一点。它摆脱了之前的政策框架，并在九月进行了首次降息。这是一个决定性的转变，表明中央银行不再专注于抑制通货膨胀，而是防止经济急剧下滑。 金融市场立即做出反应：股票市场谨慎乐观，成长股重新受到关注。 政府债券成为最明显的指标，短期收益率下降，因为市场预计会有更多的降息。这导致收益率曲线变陡，表明衰退担忧正在减轻。 由于利率优势开始缩小，美元走弱，全球金融条件放松，推动新兴市场。 工业金属等商品略有上涨，而黄金因实际收益率下降而上涨，作为对未来不确定性的对冲。 从 #加密货币 到 #私募股权 的另类资产也因“风险偏好”情绪的回归而重新受到关注。 这一过渡期突显了平衡久期风险和信用风险的重要性。随着通货膨胀的减退，利率上升的威胁减小，但焦点转向经济的健康状况。现在最大的问题是，宽松的金融条件是否能成功重新点燃增长，还是累积的紧缩将导致更显著的放缓。而且如果通货膨胀真的得到控制，许多人，包括我的团队对此表示怀疑。 不过，假设它确实得到了控制。这对未来六个月的加密货币意味着什么？🤔 宏观经济环境的转变，从抗击通货膨胀到支持增长，对 #比特币 和其他加密货币来说是一个非常积极的发展。正如报告所解释的，这些资产处于“风险曲线”的高风险端，这意味着当投资者感到自信并愿意承担更多风险以寻求更高回报时，它们往往会蓬勃发展。 当美联储积极加息时，使得政府债券等安全资产更具吸引力。这使得资本从包括加密货币在内的高风险投资中流出。现在美联储降息，使借贷成本降低，鼓励投资者寻求更高收益的资产。这推动了“风险偏好”的轮换，资本重新流入高增长、高风险的领域，如科技股，尤其是加密货币。