最初对下面的观点有很多恶意评论，但如果明天FAIT被搁置，且2%重新锚定，那么加息的理由实际上被错误定价——见下文。目前，年底前市场定价为1.9次降息/48个基点。没有任何降息被定价。我预计在明天之后，这个数字会达到5/10%。为什么？ 如果加息的理由变得更加明确，概率不会均匀变化。往前看，在任何给定的月份，降息的机会永远不会低于~50。 50的降息是最坏的情况，因为Waller/Bowman/Miran（无论他何时投票）都是特朗普的安插者。这是3/7。如果特朗普迫使库克辞职，他将拥有美联储董事会的3/6（或4/7）。在12名投票者中（1名纽约联储+4名轮值成员），如果库克辞职，特朗普需要再找3名成员，并且在任何给定的月份，可能至少有1-2个变数。 剩下的人将会在加息和不变之间分裂。经济学家们所忽视的是JPOW的个人动机：重申加息作为工具的可能性（正如他在上次FOMC会议上所说的“我们已经通过不加息来忽视关税”）坚定地确立了他对美联储独立性的立场，即使这对市场不利。 因此，我预计点阵图和言辞之间的差距会扩大，价格也会反映这一点，正如它们在本周以来所表现的那样。