Fick så mycket vitriol för att ta nedan från början, men om FAIT är borta från bordet tmr och 2% är åter förankrad runt - då är fallet för en höjning faktiskt felprissatt - se nedan. Just nu prissätts 1,9 sänkningar / 48 bps av EOY. Noll prissätts in. Jag förväntar mig att detta kommer att vara 5/10% efter tmr. Varför? Om argumenten för en höjning blir mer tydliga kommer oddsen inte att röra sig enhetligt. Om vi går framåt under en given månad kommer chansen för en sänkning aldrig att gå under ~50 50 för en nedskärning är det värsta tänkbara scenariot eftersom Waller/Bowman/Miran (när han än får rösta) är Trump-plantor. Det är 3/7. Om Trump tvingar bort Cook kommer han att ha 3/6 (eller 4/7) av Fed-styrelsen. Av totalt 12 väljare (1 NY Fed + 4 rotatorer) kommer han att behöva 3 till om Cook avgår och Trump implanterar en annan person, och det finns förmodligen minst 1-2 wild cards under en given månad Den återstående publiken kommer att delas upp svartvit vandring och ingen förändring. Vad ekonomer missar är JPOW:s personliga motivation: att upprepa att en höjning ligger på bordet som ett verktyg (som han gjorde förra FOMC "vi tittar redan igenom tullar genom att inte höja") etablerar fast hans hållning om Feds oberoende, även om det är till nackdel för mkts Därför förväntar jag mig att en klyfta kommer att vidga svartvita prickar och retorik, och priserna kommer att återspegla det, eftersom de har WTD