Recibí tanto vitriolo por la opinión de abajo inicialmente, pero si FAIT está fuera de la mesa mañana y el 2% se reancla alrededor de - entonces el caso para un aumento de tasas está realmente mal valorado - vean abajo. En este momento, se están valorando 1.9 recortes / 48 puntos básicos para fin de año. No se está valorando ninguno. Espero que esto sea del 5/10% después de mañana. ¿Por qué? Si el caso para un aumento se vuelve más claro, las probabilidades no se moverán de manera uniforme. Avanzando en cualquier mes dado, la posibilidad de un recorte nunca bajará de ~50. 50 para un recorte es el peor de los escenarios porque Waller/Bowman/Miran (cuando le toque votar) son plantas de Trump. Eso es 3/7. Si Trump obliga a Cook a salir, tendrá 3/6 (o 4/7) de la junta de la Fed. De 12 votantes totales (1 Fed de Nueva York + 4 rotadores) necesitará 3 más si Cook renuncia y Trump implanta a otra persona, y probablemente haya al menos 1-2 comodines en cualquier mes dado. El resto del grupo estará dividido entre aumento y sin cambios. Lo que los economistas están perdiendo son las motivaciones personales de JPOW: reiterar que un aumento está sobre la mesa como una herramienta (como hizo en el último FOMC "ya estamos mirando a través de los aranceles al no aumentar") establece firmemente su postura de independencia de la Fed, incluso si es en detrimento de los mercados. Por lo tanto, espero que se amplíe la brecha entre los puntos y la retórica, y los precios reflejarán eso, como lo han hecho hasta ahora.