J'ai reçu beaucoup de vitriol pour l'avis ci-dessous au départ, mais si FAIT est écarté demain et que 2 % est ré-ancré autour de - alors le cas pour une hausse est en fait mal évalué - voir ci-dessous. En ce moment, 1,9 baisses / 48 bps sont évaluées d'ici la fin de l'année. Aucune n'est évaluée. Je m'attends à ce que cela soit de 5 à 10 % après demain. Pourquoi ? Si le cas pour une hausse devient plus clair, les probabilités ne bougeront pas uniformément. En avançant dans un mois donné, la chance d'une baisse ne descendra jamais en dessous de ~50. 50 pour une baisse est le pire scénario parce que Waller/Bowman/Miran (quand il pourra voter) sont des éléments de Trump. Cela fait 3/7. Si Trump force Cook à partir, il aura 3/6 (ou 4/7) du conseil de la Fed. Sur 12 votants au total (1 Fed de NY + 4 rotateurs), il aura besoin de 3 de plus si Cook démissionne et que Trump implante une autre personne, et il y a probablement au moins 1-2 jokers dans un mois donné. Le reste du groupe sera partagé entre hausse et pas de changement. Ce que les économistes manquent, ce sont les motivations personnelles de JPOW : réitérer qu'une hausse est sur la table comme un outil (comme il l'a fait lors de la dernière FOMC "nous regardons déjà au-delà des tarifs en ne relevant pas les taux") établit fermement sa position d'indépendance de la Fed, même si cela nuit aux marchés. Par conséquent, je m'attends à un écart croissant entre les points de vue et la rhétorique, et les prix refléteront cela, comme ils l'ont été cette semaine.