Analiza lui Haseeb, deși corectă din punct de vedere și o lectură plăcută, întruchipează mare parte din iluzia investitorilor că un lanț are "X% șanse să fie următorul Ethereum". Ethereum nu are o "șansă de 90% să rămână platforma dominantă de contracte inteligente", ci o șansă de 20-30%. La fel și cu Ethereum. Haseeb repetă mereu "ETH și SOL" în aceeași propoziție ca și cum ar fi egali, când în realitate poziția Ethereum pe piață este extrem de precară față de Solana. Ethereum are aproape zero șanse să țină pasul cu creșterea Solana în următorii ani. Nu pentru că sunt un sol maxi, ci pentru că strategia Ethereum nu îmbătrânește bine. ETH a avut un pic de putere în primii ani datorită avantajului de pipăit, integrării verticale a nivelului DeFi/dev/aplicație/etc., lipsei concurenților cu medii de execuție comparabile, intrărilor instituționale de capital, capacității de a absorbi lichiditatea din era ICO... O mulțime de motive. Acea fereastră de oportunitate a fost ~2015-22 și acum se închide din cauza presiunilor competitive tot mai mari și a execuției de înaltă performanță omniprezentă. Ethereum nu are nici performanța, nici coeziunea necesară pentru a concura eficient cu modelul integrat L1 al Solana. Ca strat de execuție, ETH este acum "doar ok" – multe motive de mândrie pentru ei, cu unele inovații noi de care să învețe și uneori să copieze direct. ETH se confruntă cu un avantaj competitiv care se erodează rapid și probabil permanent în era Solanei, Alpenglow-ului, finalității sub secundă, MCP și a tuturor celorlalte deja existente și viitoare, inclusiv scalarea continuă a performanței Solana. Din aceste motive, ETH este pe termen lung extrem de supraevaluat structural în raport cu SOL. Ar trebui să ne așteptăm ca ETHSOL să fie aproximativ în scădere doar trimestrial/semestrial, la fel cum ar trebui să ne așteptăm ca SOLBTC să crească doar ca urmare a epocii de aur a solului (maturizare integrată a modelului L1, climat favorabil de reglementare/afaceri pentru a debloca o creștere onchain care cere performanță, comunitatea Solana unită și la capacitate maximă). Postarea lui Haseeb se bazează oarecum pe fundamentele evaluării L1. Pentru a încerca o definiție, un L1 își derivă evaluarea pe termen lung direct și complet din prima sa de încredere sustenabilă, determinată de poziția sa sustenabilă în economiile globale de atenție și încredere. Tokenul tău L1 (sau orice token care nu are suficiente fluxuri de numerar independente pentru a se califica drept automat DCF) valorează cât valorează pentru că oamenii cred că așa este. Acea valoare va crește sau va scădea în funcție de sustenabilitatea/traiectoria acelei credințe. Nici mai mult, nici mai puțin. Nu este o chestiune pesimistă sau banală. Unele dintre cele mai valoroase active din lume sunt determinate de acest fenomen, inclusiv Bitcoin, aurul și toate monedele fiat. Sau de valoarea brandului, ca Nike sau McDonald's. Investitorii în multe lanțuri au modelul de evaluare corect de "X% șansă să devină următorul Ethereum". Dar, în realitate, investitorii atribuie, să zicem, X = 70% până la 90% Ethereum, când valoarea reală este mai degrabă X=20-30%. Din nou, șansele Ethereum de a rămâne platforma dominantă sunt de 20-30%, nu orice șanse sugerate de raportul ETHSOL de astăzi. Șansele Ethereum de a deveni la fel de important structural pe termen lung ca Solana sunt cam la fel de mici. Haseeb are, desigur, dreptate că onchain crește exponențial. Rezultatele vor surprinde lumea în avantaj. ...