Haseebの分析は方向性として正確で面白いものの、チェーンが「次のイーサリアムになる確率がX%」という投資家の妄想を多く体現しています。 イーサリアムは「90%の確率でスマートコントラクトプラットフォームを支配し続ける」というのではなく、20〜30%の確率です。 イーサリアムも同様です。Haseebは「ETHとSOL」を同じ文で繰り返し、まるでピア同士のように言いますが、実際にはEthereumの市場での地位はSolanaに比べて非常に不安定です。 イーサリアムが今後数年間でソラナの成長に追いつく可能性はほぼゼロです。私がソルマキシだからではなく、イーサリアムの戦略が時代遅れになっているからです。 ETHは初期のパワースーブアップがありました。これは先行者としての優位性、DeFiや開発、アプリ層の垂直統合、同等の実行環境を持つ競合他社の不足、機関投資家の資本流入、ICO時代の流動性吸収能力などです。理由はたくさんあります。そのチャンスの期間は~2015年から2022年までで、競争圧力の高まりとハイパフォーマンス実行の蔓延により現在は閉ざされつつあります。 イーサリアムは、ソラナの統合L1モデルと効果的に競合する性能も結束力も持っていません。実行層として、ETHは今や「まあまあ」です。誇れる点が多く、新しいイノベーションから学び、時には直接模倣できるものもあります。 ETHは、ソラナ、アルペングロウ、サブ秒最終性、MCP、そしてすでに存在し、今後も存在するすべてのもの、そしてソラナのパフォーマンススケーリングを含む、急速に、そしておそらく永久に失われる競争優位に直面しています。 これらの理由から、ETHは長期的に構造的にSOLに対して非常に過大評価されています。ETHSOLは四半期ごとでおおよそ下落すると予想されます。これは、ソルの黄金時代(統合されたL1モデルの成熟、パフォーマンスを求めるオンチェーン成長を解き放つ有利な規制・ビジネス環境、Solanaコミュニティの結束と全力稼働)の結果として上昇するのとほぼ同じです。 Haseebの投稿はL1評価の基本を少し回避しています。定義を試みると、L1は長期的な評価を、グローバルな注目経済および信頼経済における持続可能な地位によって駆動される持続可能な信頼プレミアムから直接かつ完全に導き出します。 あなたのL1トークン(またはDCFキャッシュマシンとして認められるには独立したキャッシュフローが不十分なトークン)は、人々が信じているからこそ価値があります。その価値は、その信念の持続可能性や軌道次第で増減します。それ以上でもそれ以下でもない。 これは弱気でも陳腐でもありません。世界で最も価値のある資産のいくつかは、ビットコイン、金、そしてすべての法定通貨など、この現象によって動かされています。あるいはナイキやマクドナルドのようなブランド価値も。 多くのチェーンの投資家は「次のイーサリアムになる確率がX%」という正しい評価モデルを持っています。 しかし実際には、投資家は例えばX=70%から90%をイーサリアムに帰属させていますが、実際の価値はX=20〜30%程度です。 繰り返しますが、イーサリアムが支配的なプラットフォームであり続ける確率は20〜30%であり、今日のETHSOL比率が示唆する確率とは異なります。イーサリアムがソラナと同じくらい長期的に構造的に重要になる可能性はほぼ低いです。 もちろん、Haseebの言う通り、オンチェーンは指数関数的に成長しています。結果は世界を驚かせるほどの喜びをもたらすでしょう。 ...