Abaixo vemos os ganhos e pagamentos para os EUA (esquerda) e EAFE (direita). O pagamento dos EUA aumentou 71% desde 2020, enquanto o pagamento do EAFE aumentou 89%. Os pagamentos são mais importantes do que os ganhos, pois representam o retorno sobre o capital do investidor. Enquanto isso, a relação de pagamento (dividendos mais recompra como porcentagem dos ganhos) é de 75% nos EUA e 74% no EAFE. A conclusão é que o EAFE é muito competitivo em relação aos EUA (se não mais), enquanto é negociado a uma fração da avaliação. As ações de mercados emergentes, por outro lado, continuam não competitivas, apesar de sua avaliação ainda mais barata. O pagamento do EM cresceu apenas 41% em 5 anos, enquanto sua relação de pagamento é de meros 43%. Na minha opinião, não há comparação ao escolher entre ações desenvolvidas fora dos EUA e ações de mercados emergentes.