De volta aos EUA, a temporada de resultados começará em algumas semanas e, dado o fortalecimento nas revisões recentes, o meu palpite é que a taxa de crescimento de 7% atualmente esperada acabará por ficar em dígitos duplos, como aconteceu em trimestres recentes. Outro trimestre em dígitos duplos pode muito bem levar a estimativa do ano civil de volta acima de 10% também. É o que precisamos ver se vamos pagar um preço elevado pelos lucros.

Para ações internacionais, a questão da avaliação não representa muito dilema. O índice MSCI EAFE não só tem uma avaliação razoável de 16,5x os lucros esperados, mas o crescimento dos pagamentos (assim como a relação de pagamento) tornou-se bastante competitivo em relação aos EUA. As empresas internacionais estão se tornando mais astutas em desbloquear o valor para os acionistas, comprando de volta mais ações além de pagar dividendos saudáveis. Os fortes fundamentos técnicos estão confirmando os fundamentos otimistas. Finalmente, as ações não americanas têm um motivo para reverter a média após terem sido deixadas de lado por mais de uma década.

O preço é uma coisa, mas o valor é outra, e a parte difícil é saber quão alto é alto demais quando se trata de avaliações. Olhando para a impressionante inclinação ascendente no painel superior abaixo, a única pergunta parece ser "quanto tempo posso durar?" Mas olhando para o painel inferior, essa pergunta torna-se mais difícil de responder.