Laten we het nog eens hebben over de impact van de NASDAQ op de MicroStrategy Treasury Company van gisteravond. Vandaag zie ik veel mensen die hier pessimistisch over zijn. Gisteravond zei ik dat dit een rem is, wat betekent dat het afkoelt en vertraagt. Laat me dit verder toelichten: de kern is dat de echte MicroStrategy Treasury Company hier niet veel last van heeft, het is gewoon een extra processtap, terwijl het voor bedrijven die met trucs werken de moeilijkheidsgraad aanzienlijk verhoogt. Hoe te begrijpen: de eis van de NASDAQ is dat de uitgifte van nieuwe aandelen voor de financiering van de aankoop van crypto-activa goedkeuring van de aandeelhouders vereist. Dit betekent dat er een aandeelhoudersvergadering moet worden gehouden om de aankoopgrootte, strategie en risicowaarschuwingen bekend te maken, zodat de aandeelhouders kunnen stemmen. Dit omvat twee fasen: de voorbereidingsfase van de MicroStrategy Treasury Company en de fase waarin het al is getransformeerd in een MicroStrategy Treasury Company. 1. Voor instellingen die zich voorbereiden op de MicroStrategy Treasury Company is de kern het kiezen van een shell. Een beursgenoteerd bedrijf met een marktwaarde van enkele miljoenen tot tientallen miljoenen dollar dat enkele honderden miljoenen dollar aan PIPE-financiering verkrijgt, is in feite een reverse takeover. Voorheen was er geen nieuws van de voorbereiding tot de aankondiging; alles was een kwestie van de voorbereidingsinstelling die met de grote aandeelhouders van de Amerikaanse shell onderhandelde en het direct aankondigde. De impact van de nieuwe regels is dat als ze nog steeds een Amerikaanse shell op de NASDAQ willen kiezen, ze waarschijnlijk een beursgenoteerd bedrijf moeten kiezen waarvan de grote aandeelhouder absolute controle heeft. Zelfs als er een aandeelhoudersvergadering wordt gehouden, is het de grote aandeelhouder die de beslissingen neemt. Natuurlijk is het minder goed dat je nog steeds een aandeelhoudersvergadering moet houden en een aankondiging moet doen, wat betekent dat je van tevoren moet aankondigen dat je dit wilt doen, wat waarschijnlijk de aandelenkoers zal beïnvloeden. Voor instellingen die zich voorbereiden op de MicroStrategy Treasury Company is het eigenlijk niet wenselijk dat de markt van tevoren reageert. Natuurlijk is er geen probleem als je een Amerikaanse shell op de NYSE kiest. 2. Voor beursgenoteerde bedrijven die al zijn getransformeerd naar het MicroStrategy Treasury-model, kunnen de eerder aangekondigde financieringsplannen waarschijnlijk worden uitgevoerd, maar als ze nieuwe aandelenuitgiften willen doen, moeten ze een aandeelhoudersvergadering houden. Ze moeten alle aandeelhouders informeren over de financieringsgrootte, aankoopstrategieën, enz. Dit test de capaciteit van het managementteam om grote beloften te doen, want het uitgeven van nieuwe aandelen zal de rechten van oude aandeelhouders verwateren, wat ze van binnenuit niet willen. Maar het model van de Treasury Company vereist dat ze voortdurend financieren en crypto-activa accumuleren om de waarde van het bedrijf te waarborgen; anders zal de waarde steeds zwakker worden. Zolang de beloften goed zijn, zullen de oude aandeelhouders ook niet moeilijk doen. Natuurlijk is voor de aandeelhoudersvergadering slechts 2/3 van de stemmen van de aandeelhouders nodig om goedkeuring te geven. Voor het management is het cruciaal om de goedkeuring van de grote aandeelhouders te krijgen, want vaak zijn de belangen van de grote aandeelhouders en het managementteam hetzelfde. In sommige Treasury Companies zijn de leden van het managementteam zelfs de grote aandeelhouders die naar voren zijn geschoven. Dus hier komen we terug op wat ik in het begin zei: "Voor de echte MicroStrategy Treasury Company is de impact eigenlijk niet groot, het is gewoon een extra processtap, terwijl het voor bedrijven die met trucs werken de moeilijkheidsgraad aanzienlijk verhoogt." Het echte MicroStrategy Treasury Company-model is heel eenvoudig: financiering om crypto te kopen en te accumuleren, met hoge transparantie, zonder meer, en de kans dat de aandeelhoudersvergadering wordt goedgekeurd is hoog. En voor de bedrijven die met trucs werken, zoals het willen kopen van tokens die door de grote aandeelhouder tegen een lage prijs zijn verkregen na financiering, kunnen de kleinere aandeelhouders zich afvragen of er sprake is van belangenverstrengeling. Tenzij het management en de grote aandeelhouder 2/3 van de aandeelhouders kunnen overtuigen, is het gemakkelijk om afgewezen te worden. Dus de moeilijkheidsgraad is met verschillende niveaus verhoogd; ze kunnen niet meer zoals vroeger hun financieringsplannen en aankoopstrategieën willekeurig uitvoeren, alles is nu een black box-operatie. Op dit moment zijn de meeste MicroStrategy Treasury Companies op de NASDAQ, en slechts een klein aantal op de NYSE, maar de meeste shellbedrijven op de NASDAQ hebben een marktwaarde van enkele miljoenen tot enkele tientallen miljoenen dollar. BMNR is op de NYSE en wordt momenteel niet beïnvloed door de NASDAQ-controle, en het 20 miljard dollar nieuwe aandelenfinancieringsplan dat in augustus werd aangekondigd, is waarschijnlijk pas voor een klein deel uitgevoerd. De NASDAQ-controle is eigenlijk een goede zaak, omdat het de echte MicroStrategy Treasury Companies laat opvallen. Het is alsof het de "slechte munten" verdrijft en de "goede munten" een betere ontwikkeling biedt.