Hablemos de nuevo sobre el impacto de la revisión de Nasdaq a MicroStrategy Treasury Company. Hoy he visto que muchas personas son muy pesimistas al respecto. Anoche dije que esto es como pisar el freno, es una desaceleración. Quiero detallar un poco más, la clave es: para las verdaderas MicroStrategy Treasury Companies, el impacto no es grande, solo se añade un paso en el proceso, mientras que para las empresas que juegan con trucos, la dificultad puede aumentar varios niveles. ¿Cómo entenderlo? El requisito de Nasdaq es que la emisión de nuevas acciones para financiar la compra de activos criptográficos necesita la aprobación de los accionistas, es decir, convocar una reunión de accionistas para revelar la escala de compra, la estrategia y las advertencias de riesgo, permitiendo que los accionistas voten. Aquí se involucran dos etapas: la etapa de preparación de la MicroStrategy Treasury Company y la etapa en la que ya se ha transformado en una MicroStrategy Treasury Company. 1. Para las instituciones que están en la etapa de preparación de una MicroStrategy Treasury Company, la clave es elegir una "shell". Una empresa que cotiza en bolsa con un valor de mercado de unos pocos millones a decenas de millones de dólares, una financiación PIPE de varios cientos de millones de dólares es en realidad una adquisición inversa. Antes, desde la preparación hasta el anuncio, el mercado no tenía información, todo era un acuerdo entre la institución preparadora y los grandes accionistas de la shell en el mercado estadounidense, y luego se anunciaba directamente. El impacto de las nuevas regulaciones es que, si aún se desea elegir una shell en Nasdaq, se debe optar por una empresa que tenga a los grandes accionistas con control absoluto, de modo que incluso si se convoca una reunión de accionistas, será el gran accionista quien tenga la última palabra. Por supuesto, lo malo es que aún se debe convocar una reunión de accionistas y emitir un anuncio, lo que equivale a decir de antemano que se va a hacer esto, lo que probablemente hará que el precio de las acciones reaccione anticipadamente. Para las instituciones que están preparando una MicroStrategy Treasury Company, en realidad no desean que el mercado reaccione anticipadamente. Por supuesto, elegir una shell en la Bolsa de Nueva York no presenta este problema en este momento. 2. Para las empresas que ya se han transformado en el modelo de MicroStrategy Treasury, es probable que los planes de financiación ya anunciados puedan continuar ejecutándose, pero si se lanza un nuevo plan de financiación mediante la emisión de nuevas acciones, se deberá convocar una reunión de accionistas, y se necesita revelar a todos los accionistas la escala de financiación, la estrategia de compra y retención, etc. Aquí es donde se pone a prueba la capacidad de la dirección de la empresa para hacer grandes promesas, ya que emitir nuevas acciones diluirá los derechos de los accionistas existentes, lo que no es bien recibido. Sin embargo, el modelo de la Treasury Company determina que solo mediante la financiación continua y la acumulación de criptomonedas se puede garantizar que el valor de la empresa siga aumentando; de lo contrario, el valor se debilitará cada vez más. En este caso, mientras la promesa sea atractiva, los accionistas existentes no tendrán más remedio que aceptar. Por supuesto, para que la votación de la reunión de accionistas sea válida, solo se necesita el consentimiento de 2/3 de los accionistas. Para la dirección, la clave es obtener el consentimiento de los grandes accionistas, ya que a menudo los intereses de los grandes accionistas y la dirección son coincidentes; en algunas Treasury Companies, la dirección es en realidad impulsada por los grandes accionistas. Así que volvemos a lo que mencioné al principio: "Para las verdaderas MicroStrategy Treasury Companies, el impacto no es grande, solo se añade un paso en el proceso, mientras que para las empresas que juegan con trucos, la dificultad puede aumentar varios niveles." El modelo de la verdadera MicroStrategy Treasury es muy simple: financiar, comprar y acumular criptomonedas, con alta transparencia, sin más, y la probabilidad de que la reunión de accionistas apruebe es alta. Mientras que las MicroStrategy Treasury que juegan con trucos, por ejemplo, después de financiar, quieren comprar tokens que los grandes accionistas obtuvieron a un precio bajo en las primeras etapas, en este momento, los accionistas minoritarios pueden cuestionar si hay un conflicto de intereses. A menos que la dirección y los grandes accionistas puedan obtener el consentimiento de 2/3 de los accionistas, de lo contrario, es fácil que se rechace. Por lo tanto, la dificultad ha aumentado varios niveles; ya no se puede hacer que los planes de financiación y las estrategias de compra sean arbitrarios, todo se convierte en una operación opaca. En la actualidad, la mayoría de las MicroStrategy Treasury Companies están en Nasdaq, y solo una pequeña parte está en la Bolsa de Nueva York, principalmente porque hay muchas shell companies en Nasdaq con un valor de mercado de unos pocos millones a unos pocos decenas de millones de dólares. BMNR está en la Bolsa de Nueva York, y actualmente no se ve afectada por la revisión de Nasdaq, además, su plan de emisión de nuevas acciones por 20 mil millones de dólares anunciado a mediados de agosto probablemente solo ha ejecutado una pequeña parte. La revisión de Nasdaq en realidad es algo bueno, ya que permite que las verdaderas MicroStrategy Treasury Companies se destaquen. Es como expulsar a las "monedas malas", permitiendo que las "monedas buenas" se desarrollen mejor.