ماذا تتوقع من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اليوم (2 مساء بتوقيت شرق الولايات المتحدة) 1) السيناريو الأكثر ترجيحا: إعادة جاكسون هول (من حيث الرسائل) ، مع تركيز إضافي على الوظائف 2) الأساس المنطقي: منذ جاكسون هول (JH) كانت بيانات التضخم ساخنة كما كان متوقعا ، في حين كانت بيانات الوظائف أضعف بكثير مما كان متوقعا 3) ماذا قال باول / أشار في JH: - القلق بشأن التوظيف ("ارتفاع المخاطر السلبية للتوظيف") - خفض سعر الفائدة القادم ("قد يستدعي تغيير ميزان المخاطر تعديل موقف سياستنا") - ينظر إلى التضخم المدفوع بالتعريفة الجمركية على أنه لمرة واحدة ("الحالة الأساسية المعقولة هي أن آثار التضخم للتعريفات ستكون قصيرة الأجل") 4) خفض سعر الفائدة: خفض 25 نقطة أساس على الأرجح للغاية وبسعر كامل ، مع خفض 50 نقطة أساس كبديل (احتمال منخفض ، حوالي 5٪) ، واحتمالات التوقف المؤقت أو الارتفاع عند ~ 0 (إذا حدث أي منهما ، يمكنك بيع كل شيء). 5) لماذا لا يتم خفض 50 نقطة أساس: قد تبدو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مشابهة لشهر سبتمبر 2024 عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي 50 نقطة أساس ، ولكن على عكس التضخم في عام 2024 ، أصبح الآن ساخنا ويتزايد ، بينما في عام 2024 كان العكس (إذا قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي خفضا بمقدار 50 نقطة أساس ، أتوقع أن تطير الأصول الخطرة ، على الرغم من وجود احتمال ضئيل جدا حيث يفزع السوق ، يعكس المضخة الأولية ، وينهار --- إذا حدث ذلك ، يمكن أن يقصر الانعكاس الكامل كما ينبغي أن يكون له أرجل) 6) رد فعل السعر الأولي ل -25 نقطة أساس: يتم تسعير هذا بالكامل ، مما يجعل الخفض الفعلي غير ذي صلة. ما يهم بعد ذلك هو المخطط النقطي والصياغة الدقيقة لبيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. بافتراض عدم وجود مفاجآت في الأخير (تحليل الصياغة طويل جدا بحيث لا يمكن تغطيته هنا ، ولكن تجدر الإشارة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى تخفيضات مستقبلية في البيان أمر غير مرجح للغاية ، وإذا حدث ذلك ، فأضف إلى صفقات الشراء) ، فإننا نركز على مخطط النقطة. 7) مخطط النقطة: ينقل ما يتوقعه أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة للمتغيرات الكلية الرئيسية في السنوات المقبلة. كان لقطعة يونيو النقطية تخفيضان متوقعان لعام 2025 وواحد لعام 2026 (2 + 1) ، ولدى السوق ثلاثة تخفيضات مسعرة لعام 2025 وثلاثة لعام 2026 (3 + 3). من غير المرجح أن يتطابق بنك الاحتياطي الفيدرالي مع السوق ، حيث يتوقع معظم المحللين أن تظهر الرسم البياني النقطي من 4 إلى 5 تخفيضات بحلول نهاية عام 2026. أميل إلى رؤية مؤامرة نقطية متشددة ، والتي ستصبح بعد ذلك غير ذات صلة خلال المؤتمر الصحفي. 8) المنشقون: في حالة خفض 25 نقطة أساس ، من المحتمل أن ترى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ثلاثة منشقين يدعون إلى 50 نقطة أساس (ميران ووالر وبومان) ؛ من غير المرجح أن يعارض أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المتشددون (وبالتالي سيكون من المجدي للغاية إذا عارضوا) 9) مؤتمر باول الصحفي (2:30 مساء بتوقيت شرق الولايات المتحدة): كل ما يأتي قبل ذلك على الأرجح ليس أكثر من مقبلات. هذا هو المكان الذي يعيد فيه باول أداء جاكسون هول ، مع التركيز الإضافي على الوظائف. سيكون المفتاح هنا هو إذا أشار باول إلى أن هذه هي بداية "دورة إعادة المعايرة" (صعودية للغاية) ، إذا ألمح إليها نظرا لضعف الوظائف بينما لا يزال يذكر أهمية الاعتماد على البيانات (الحالة الأساسية ، صعودية إلى حد ما) ، أو إذا استبعدها ، مما أدى إلى الإفراط في التأكيد على الاعتماد على البيانات في الشركات الفيدرالية للسوق المفتوحة القادمة (هبوطية ، وتحويل هذا الخفض إلى خفض متشدد ، ومن غير المحتمل أن تكون المنظمة البحرية الدولية بالنظر إلى بيانات الوظائف الأخيرة ... ergo لماذا أميل اليوم إلى أن أكون قطعا متشائما). لاحظ أن باول لم يقل أي شيء بعد عن استئناف دورة الخفض ، فقد أعرب فقط عن انفتاحه على "تعديل موقف السياسة". 10) الصورة الأكبر: يؤدي خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في غياب الركود تاريخيا إلى ارتفاع كبير في الأسعار عبر الأصول الخطرة في الأشهر المقبلة. إذا انتهى هذا الخفض إلى خفض متشدد ، فإننا نتوقع فرصة رائعة ل BTFD قبل أسبوع من NFP التالي (بيانات كشوف المرتبات). تداول سعيد ، ولا تحصل على REKT