新經濟是以資產為驅動的封建主義，市場被優化以保護資產持有者，即使這意味著永久的停滯 🧵我們與 @kuppyskorner @Tyler_Neville_ 的最新訪談摘要

美國在2021年至2022年間短暫經歷了實體經濟的繁榮 • 強勁的名義GDP • 實際工資上升 • 商品、能源、建築的需求 這一切運作良好，直到資產擁有者驚慌失措。更高的工資意味著更高的利率，而更高的利率意味著資產價格下跌。那次復甦未能在華爾街生存下來。

任何真正幫助主街的事物必然會傷害華爾街。 今天的股票不是根據收益或生產力定價，而是根據流動性、持續時間和資金流動定價。 當工資上升而通脹隨之而來時，資產重的經濟會反抗。政策也會相應地做出反應。

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ 這就是「資產封建主制」的樣子： • 前 1–10% 受益於資產通脹 • 後 90% 面臨成本上升而工資卻沒有增長 • CPI 說是 2%，實際生活卻是 5–15% 這個系統並沒有壞掉，不幸的是，它正如設計的那樣運作。

資本無處可去。 住房、辦公室、工廠、汽車——所有這些都低於重建成本。建設會摧毀資本。 因此，資金湧入AI數據中心，即使回報是負的。先過度建設，然後再想辦法解決。缺乏真正需求的循環融資無法使其盈利，而不是生產性。

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ AI 不會解決這個問題，反而可能會加速它。 真正的「投資報酬率」並不是來自數據中心，而是來自勞動力的替代。 隨著時間的推移，AI 會像全球化一樣壓縮白領就業，讓藍領工作變得空洞。消費者減少。通貨緊縮加劇。

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ 標準普爾500指數已悄然成為財政基礎設施。 如果回到歷史估值倍數，將會導致稅收崩潰和赤字激增。這就是為什麼政策制定者需要股市每年上漲10-15%。 我們現在正處於標準普爾500的標準之下。其他一切都是次要的。

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ 全球來看，每個地方的封建制度運行方式不同： • 美國：資產封建主義 • 中國：工廠封建主義 • 日本：退休金與日本國債封建主義 不同的模式，相同的結果 → 需求被壓抑，消費者階級縮小。

沒有領導層願意承擔痛苦，什麼都不會改變。 打破封建主義需要資產價格下跌、破產和政治反彈。在有人接受這個成本之前，集會和拋售將會持續——但它們都是邊際的。 如果沒有催化劑來改變實體經濟的增長或需求，"便宜"的資產將會保持便宜。

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ 主要要點： • 市場保護資產，而非增長 • 工資增長威脅系統 • AI 加劇通縮壓力 • 資本追逐敘事，而非生產力 • 真正的變革需要真正的政治痛苦

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