La nueva economía es un feudalismo impulsado por activos, donde los mercados están optimizados para proteger a los poseedores de activos, incluso si eso supone un estancamiento permanente 🧵Resumen de nuestra última entrevista con @kuppyskorner @Tyler_Neville_

Estados Unidos vivió brevemente un auge de la economía real en 2021–22 • Fuerte PIB nominal • Aumento de los salarios reales • Demanda en materias primas, energía, construcción Funcionó hasta que los propietarios de activos entraron en pánico. Salarios más altos significaban tipos más altos, y tipos más altos significaban precios más bajos de los activos. Esa recuperación no sobrevivió a Wall Street.

Cualquier cosa que realmente ayude a la calle principal necesariamente perjudica a Wall Street. Las acciones hoy en día no se valoran en beneficios o productividad, sino en liquidez, duración y flujos. Cuando los salarios suben y la inflación se altera, la economía con muchos activos se rebela. La política responde en consecuencia.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ Así es como se ve el "feudalismo de activos": • El 1–10% superior se beneficia de la inflación de activos • El 90% más pobre enfrenta costes crecientes sin crecimiento salarial • El IPC indica 2%, la realidad vivida dice 5–15% El sistema no está roto, lamentablemente está haciendo exactamente lo que fue diseñado para hacer.

El capital no tiene a dónde ir productivo. La vivienda, las oficinas, las fábricas, los automóviles — todo se negocia por debajo del coste de reemplazo. Construir destruye capital. Así que el dinero inunda los centros de datos de IA, incluso cuando los rendimientos son negativos. Primero sobreconstruyendo. Luego lo desvela. La financiación circular carece de la demanda real para que sea rentable, no es productiva.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ IA no lo arreglará, probablemente lo acelerará. El verdadero "ROI" no viene de los centros de datos, sino de la sustitución de mano de obra. Con el tiempo, la IA comprime el empleo de cuello blanco de la misma manera que la globalización vació los empleos de cuello azul. Menos consumidores. Más deflación.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ El S&P se ha convertido discretamente en infraestructura fiscal. Un retorno a múltiplos históricos de valoración haría colapsar los ingresos fiscales y explotaría los déficits. Por eso los responsables políticos necesitan que las acciones aumenten entre un 10 y un 15% anual. Ahora estamos en el estándar S&P. Todo lo demás es secundario.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ A nivel mundial, cada persona gestiona el feudalismo de forma diferente: • EE. UU.: feudalismo de activos • China: feudalismo fabril • Japón: pensiones y feudalismo JGB Modelos diferentes, mismo resultado → demanda suprimida y una clase de consumidores en disminución.

Nada cambia sin un liderazgo dispuesto a absorber el dolor. Romper con el feudalismo requiere la caída de los precios de los activos, bancarrotas y reacciones políticas. Hasta que alguien acepte ese coste, los repuntes y las ventas continuarán — pero todos son marginales. Los activos "baratos" seguirán siendo baratos si no hay un catalizador que cambie el crecimiento o la demanda subyacentes de la economía real.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ Conclusiones clave: • Los mercados protegen activos, no el crecimiento • El crecimiento salarial amenaza el sistema • La IA amplifica la presión deflacionaria • El capital persigue narrativas, no la productividad • El cambio real requiere un dolor político real

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