Новая экономика — это феодализм, основанный на активах, где рынки оптимизированы для защиты владельцев активов, даже если это означает постоянную стагнацию 🧵Резюме нашего последнего интервью с @kuppyskorner @Tyler_Neville_

В США кратковременно наблюдался бум реальной экономики в 2021–22 годах • Сильный номинальный ВВП • Растущие реальные зарплаты • Спрос на товары, энергетику, строительство Это работало до тех пор, пока владельцы активов не впали в панику. Более высокие зарплаты означали более высокие ставки, а более высокие ставки означали более низкие цены на активы. Это восстановление не пережило Уолл-Стрит.

Все, что действительно помогает обычным людям, обязательно вредит Уолл-стрит. Сегодня акции не оцениваются по прибыли или производительности, они оцениваются по ликвидности, срокам и потокам. Когда зарплаты растут и за ними следует инфляция, экономика, ориентированная на активы, восстает. Политика реагирует соответственно.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ Вот как выглядит «феодализм активов»: • Топ 1–10% выигрывают от инфляции активов • Нижние 90% сталкиваются с растущими затратами без роста зарплат • CPI говорит 2%, реальность жизни говорит 5–15% Система не сломана, она, к сожалению, делает именно то, для чего была задумана.

Капитал не имеет продуктивного направления. Жилищное строительство, офисы, фабрики, автомобили — все это торгуется ниже стоимости замещения. Строительство уничтожает капитал. Поэтому деньги хлынут в центры обработки данных AI, даже когда доходность отрицательная. Сначала переизбыток. Разберемся позже. Циркулярное финансирование, не имеющее реального спроса, чтобы сделать его прибыльным, а не продуктивным.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ ИИ не исправит это, скорее всего, он ускорит процесс. Настоящая "ROI" не от дата-центров, а от замены рабочей силы. Со временем ИИ сжимает занятость в офисах так же, как глобализация опустошила рабочие места в производстве. Меньше потребителей. Больше дефляции.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ S&P тихо стал фискальной инфраструктурой. Возврат к историческим мультипликаторам оценки приведет к коллапсу налоговых поступлений и взрыву дефицитов. Вот почему политикам нужно, чтобы акции росли на 10–15% в год. Мы сейчас на стандарте S&P. Все остальное вторично.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ В глобальном масштабе все по-разному управляют феодализмом: • США: феодализм активов • Китай: феодализм фабрик • Япония: феодализм пенсионных фондов и JGB Разные модели, один и тот же результат → подавленный спрос и сокращающийся потребительский класс.

Ничего не изменится без лидерства, готового принять боль. Сломать феодализм требует падения цен на активы, банкротств и политической реакции. Пока кто-то не примет эту цену, ралли и распродажи будут продолжаться — но они все маргинальны. "Дешевые" активы останутся дешевыми, если не будет катализатора, чтобы изменить основное развитие или спрос реальной экономики.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ Основные выводы: • Рынки защищают активы, а не рост • Рост заработной платы угрожает системе • AI усиливает дефляционное давление • Капитал гонится за нарративами, а не за производительностью • Реальные изменения требуют реальной политической боли

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ Посмотрите полный эпизод и многое другое ниже! ↓ ➤ YouTube 🎥: ➤ Apple 🎙️: ➤ Spotify 🎙️: