La nuova economia è un feudalesimo guidato dagli asset, dove i mercati sono ottimizzati per proteggere i detentori di asset, anche se ciò significa stagnazione permanente 🧵Riepilogo della nostra ultima intervista con @kuppyskorner @Tyler_Neville_

Gli Stati Uniti hanno brevemente vissuto un boom dell'economia reale nel 2021–22 • Forte PIL nominale • Aumento dei salari reali • Domanda di materie prime, energia, costruzioni Ha funzionato fino a quando i proprietari di asset non sono entrati in panico. Salari più alti significavano tassi più alti, e tassi più alti significavano prezzi degli asset più bassi. Quella ripresa non è sopravvissuta a Wall Street.

Qualsiasi cosa che aiuti veramente Main Street danneggia necessariamente Wall Street. Oggi le azioni non sono valutate in base agli utili o alla produttività, ma in base alla liquidità, alla durata e ai flussi. Quando i salari aumentano e l'inflazione segue, l'economia pesante di beni si ribella. La politica risponde di conseguenza.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ Questo è ciò che sembra il “feudalesimo degli asset”: • Il 1–10% superiore beneficia dell'inflazione degli asset • Il 90% inferiore affronta costi in aumento senza crescita salariale • L'IPC dice 2%, la realtà vissuta dice 5–15% Il sistema non è rotto, purtroppo sta facendo esattamente ciò per cui è stato progettato.

Il capitale non ha dove andare in modo produttivo. Case, uffici, fabbriche, auto — tutti scambiano al di sotto del costo di sostituzione. Costruire distrugge capitale. Quindi il denaro inonda i centri dati AI invece, anche quando i rendimenti sono negativi. Costruisci in eccesso prima. Scoprilo dopo. Finanziamenti circolari privi della domanda reale per renderlo redditizio, non produttivo.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ L'AI non risolverà questo, probabilmente lo accelera. Il vero "ROI" non proviene dai data center, ma dalla sostituzione del lavoro. Col tempo, l'AI comprime l'occupazione dei lavoratori impiegati in ufficio come la globalizzazione ha svuotato i posti di lavoro dei lavoratori manuali. Meno consumatori. Maggiore deflazione.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ L'S&P è diventato silenziosamente un'infrastruttura fiscale. Un ritorno ai multipli di valutazione storici farebbe crollare le entrate fiscali ed esploderebbe i deficit. Ecco perché i responsabili politici hanno bisogno che le azioni aumentino del 10-15% all'anno. Ora siamo sullo standard S&P. Tutto il resto è secondario.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ A livello globale, ognuno gestisce il feudalesimo in modo diverso: • U.S.: feudalesimo degli asset • Cina: feudalesimo delle fabbriche • Giappone: feudalesimo delle pensioni e dei JGB Modelli diversi, stesso risultato → domanda soppressa e una classe consumatrice in diminuzione.

Niente cambia senza una leadership disposta ad assorbire il dolore. Spezzare il feudalesimo richiede il calo dei prezzi degli asset, fallimenti e reazioni politiche. Fino a quando qualcuno non accetterà quel costo, i rally e le vendite continueranno — ma saranno tutti marginali. Gli asset "economici" rimarranno economici se non c'è un catalizzatore per cambiare la crescita sottostante o la domanda dell'economia reale.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ Punti chiave: • I mercati proteggono gli asset, non la crescita • La crescita salariale minaccia il sistema • L'AI amplifica la pressione deflazionistica • Il capitale insegue le narrazioni, non la produttività • Il cambiamento reale richiede un vero dolore politico

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