Tes: Köp avglobaliseringsdippen i fintechs Alla fruktar att Trump följer upp den här gången när det gäller kinesiska tullar. Det kan bli någon form av kompromiss den här gången, men till och med en tillfällig observatör vet att handelsspänningarna är på väg uppåt. Låt oss förklara varför Fintechs är ett bra ställe att vara på i den här miljön. För det första, låt oss avliva myten om att tullar är inflationsdrivande. Det var de inte på 1920-talet och det har de inte varit idag. Tullar är ungefär lika delar prisökning (inflation) och konsumtionsskatt (deflation). I dagens fall dämpas prisökningarna genom omlastning. En viktig sidoeffekt av tullarna kommer att vara en depreciering i CNY och en appreciering i USD. Kinas omlastningskostnader kommer delvis att kompenseras av en billigare valuta. Trump-administrationen kommer sannolikt att luta sig mot en starkare dollar för att stimulera ekonomin med mer underskottsutgifter, främst med inriktning på utökade capex och utländska investeringar. Detta är en sällsynt storm för finanssektorn: det finns en god chans att vi ser en kombination av expanderande penningmängd och ökande penningmängd. Jag gillar fintechs i synnerhet på grund av hur räntorna sannolikt kommer att spela ut. Till en början kommer rädslan för tillväxt att sänka de långa räntorna, vilket innebär att teknikerna får flera expansioner. På lång sikt kommer korta räntor att fortsätta att normaliseras (sänkta cykler löses) medan tillväxt skickar upp långa räntor igen. Detta innebär högre intäkter för fintechs i takt med att räntenettomarginalerna förbättras. Vi får spela på båda sidor. Här är körsbäret på toppen. Det "glada 20-talet" gav oss en årlig BNP-tillväxt på 4,2 procent och en generationsbubbla på börsen. Vilka är korrelylerna mellan då och nu? De hade elektrifiering, vi har grön energi; de hade industrialisering, vi har AI + robotik; De hade konsumentkreditinnovation, vi har krypto; Och vi har båda ett företagsvänligt klimat. Kickern? Den amerikanska regeringen på 1920-talet hade ett växande budgetöverskott efter första världskriget. Vi har ett växande underskott efter Covid. Förblekna inte framtiden. Up Only TV kommer till och med tillbaka.