Tesis: Compra la caída de la desglobalización en fintechs Todos temen que Trump cumpla esta vez con los aranceles a China. Puede que haya algún tipo de compromiso esta vez, pero incluso un observador casual sabe que las tensiones comerciales están en una trayectoria ascendente. Vamos a argumentar por qué las fintechs son un gran lugar para estar en este entorno. Primero, dispelamos el mito de que los aranceles son inflacionarios. No lo fueron en la década de 1920 y no lo han sido hoy. Los aranceles son aproximadamente partes iguales de aumento de precios (inflación) y impuesto al consumo (deflación). En el caso particular de hoy, los aumentos de precios están atenuados a través del transbordo. Un efecto secundario importante de los aranceles será una depreciación del CNY y una apreciación del USD. Los costos de transbordo de China se verán parcialmente compensados por una moneda más barata. Es probable que la administración Trump se incline hacia un dólar más fuerte para estimular la economía con más gasto deficitario, principalmente apuntando a una expansión del capex y la inversión extranjera. Esta es una tormenta rara para las finanzas: hay una buena posibilidad de que veamos una combinación de expansión de la oferta monetaria y aumento de la velocidad monetaria. Me gustan las fintechs en particular por cómo es probable que se desarrollen las tasas. Al principio, los temores de crecimiento reducirán las tasas a largo plazo, lo que significa que las tecnológicas obtienen expansión de múltiplos. A largo plazo, las tasas a corto plazo continuarán normalizándose (se resuelve el ciclo de recortes) mientras que el crecimiento envía las tasas a largo plazo de nuevo hacia arriba. Esto significa mayores ganancias para las fintechs a medida que mejoran los márgenes de interés neto. Podemos jugar en ambos lados. Aquí está la guinda del pastel. Los "felices años 20" nos dieron un crecimiento del PIB anual del 4.2% y una burbuja generacional en el mercado de valores. ¿Cuáles son las correlaciones entre entonces y ahora? Ellos tuvieron electrificación, nosotros tenemos energía verde; ellos tuvieron industrialización, nosotros tenemos IA + robótica; ellos tuvieron innovación en crédito al consumo, nosotros tenemos cripto; y ambos tenemos un clima pro-negocios. ¿El detalle? El gobierno de EE. UU. de la década de 1920 estaba en un creciente superávit presupuestario después de la Primera Guerra Mundial. Estamos en un creciente déficit después de Covid. No subestimes el futuro. Up Only TV incluso está volviendo.