Teza: Kupuj spadek deglobalizacji w fintechach Wszyscy obawiają się, że Trump tym razem zrealizuje chińskie taryfy. Może tym razem dojdzie do jakiegoś kompromisu, ale nawet przypadkowy obserwator wie, że napięcia handlowe są na wzrostowej trajektorii. Przedstawmy argumenty, dlaczego fintechy to świetne miejsce w tym środowisku. Po pierwsze, rozwiejmy mit, że taryfy są inflacyjne. Nie były w latach 20. XX wieku i nie są dzisiaj. Taryfy są w przybliżeniu równą częścią podwyżki cen (inflacja) i podatku konsumpcyjnego (deflacja). W dzisiejszym przypadku podwyżki cen są stłumione przez transshipping. Jednym z ważnych skutków ubocznych taryf będzie deprecjacja CNY i aprecjacja USD. Koszty transhippingu w Chinach będą częściowo zrekompensowane przez tańszą walutę. Administracja Trumpa prawdopodobnie skupi się na silniejszym dolarze, aby pobudzić gospodarkę większymi wydatkami deficytowymi, głównie celując w rozszerzenie wydatków kapitałowych i inwestycji zagranicznych. To rzadki sztorm dla finansów: istnieje duża szansa, że zobaczymy połączenie rosnącej podaży pieniądza i zwiększającej się prędkości monetarnej. Szczególnie lubię fintechy, ponieważ sposób, w jaki będą się kształtować stopy procentowe, jest obiecujący. Na początku obawy o wzrosty obniżą długoterminowe stopy, co oznacza, że technologie zyskają na wartości. W dłuższym okresie krótkoterminowe stopy będą się normalizować (cykl cięć się kończy), podczas gdy wzrosty ponownie podniosą długoterminowe stopy. To oznacza wyższe zyski dla fintechów, ponieważ marże odsetkowe netto się poprawią. Możemy grać na obu frontach. A oto wisienka na torcie. "Rozkwit lat 20." przyniósł nam 4,2% rocznego wzrostu PKB i pokoleniową bańkę na rynku akcji. Jakie są analogie między tamtymi czasami a teraz? Mieli elektryfikację, my mamy zieloną energię; mieli industrializację, my mamy AI + robotykę; mieli innowacje w kredytach konsumpcyjnych, my mamy kryptowaluty; a obie strony mają klimat sprzyjający biznesowi. A co z tym, co najważniejsze? Rząd USA w latach 20. XX wieku miał rosnący nadwyżkę budżetową po I wojnie światowej. My mamy rosnący deficyt po Covid. Nie ignoruj przyszłości. Up Only TV wraca.