Tesis: Comprar la caída de la desglobalización en las fintechs Todo el mundo teme que Trump siga adelante esta vez con los aranceles chinos. Puede haber algún tipo de compromiso esta vez, pero incluso un observador casual sabe que las tensiones comerciales están en una trayectoria ascendente. Vamos a argumentar por qué las Fintech son un gran lugar para estar en este entorno. Primero, disipemos el mito de que los aranceles son inflacionarios. No lo eran en la década de 1920 y no lo han sido hoy. Los aranceles son aproximadamente partes iguales de aumento de precios (inflación) e impuesto al consumo (deflación). En el caso particular de hoy, los aumentos de precios se silencian a través del transbordo. Un efecto secundario importante de los aranceles será una depreciación en CNY y una apreciación en USD. Los costos de transbordo de China se compensarán parcialmente con una moneda más barata. Es probable que la administración Trump se incline por un dólar más fuerte para estimular la economía con más gasto deficitario, principalmente apuntando a una mayor inversión de capital e inversión extranjera. Esta es una tormenta rara para las finanzas: es muy probable que veamos una combinación de expansión de la oferta monetaria y aumento de la velocidad monetaria. Me gustan las fintechs en particular por cómo es probable que se desarrollen las tarifas. Al principio, los temores de crecimiento reducirán las tasas largas, lo que significa que las tecnológicas obtendrán una expansión múltiple. A largo plazo, las tasas a corto plazo continuarán normalizándose (el ciclo de recorte se resuelve), mientras que el crecimiento hace que las tasas a largo plazo vuelvan a subir. Esto significa mayores ganancias para las fintechs a medida que mejoran los márgenes de interés netos. Podemos jugar en ambos lados. Aquí está la guinda del pastel. Los "locos años 20" nos dieron un crecimiento anual del PIB del 4,2% y una burbuja bursátil generacional. ¿Cuáles son los correlacionales entre entonces y ahora? Ellos tenían electrificación, nosotros tenemos energía verde; tenían industrialización, nosotros tenemos IA + robótica; tenían innovación en crédito al consumo, tenemos criptomonedas; y ambos tenemos un clima favorable a los negocios. ¿El truco? El gobierno de los Estados Unidos de la década de 1920 tenía un superávit presupuestario creciente después de la Primera Guerra Mundial. Estamos en un déficit creciente después de Covid. No desvanezcas el futuro. Up Only TV incluso está regresando.