Ett mer duvaktigt scenario katalyserat av en svagare arbetsmarknad innebär att obligationsvigilanterna drar sig tillbaka och den 10-åriga räntan pressas tillbaka till 4,0%.  Som en badboll som hålls under vatten har dessa nivåer inte tenderat att hålla särskilt länge, och med undantag för en lågkonjunktur förväntar jag mig inte att de kommer att göra det den här gången. Om Fed efter Powell tar en mer duvaktig vändning i en nick till finansdepartementets finansieringsbehov, bör dollarn fortsätta att sjunka eftersom den lätta finanspolitiken inte längre kompenseras av stram penningpolitik.  Detta bör i sin tur underlätta valutaomräkningen av exponeringar utanför USA.