Uno scenario più accomodante catalizzato da un mercato del lavoro più debole ha portato i vigilantes dei bond a ritirarsi e il rendimento a 10 anni a tornare al 4,0%. Come una palla da spiaggia tenuta sott'acqua, questi livelli non tendono a mantenersi a lungo e, a meno di una recessione, non mi aspetto che lo facciano questa volta. Se la Fed post-Powell prende una direzione più accomodante in risposta alle esigenze di finanziamento del Tesoro, il dollaro dovrebbe continuare a diminuire poiché una politica fiscale espansiva non è più compensata da una politica monetaria restrittiva. Questo a sua volta dovrebbe aiutare con la traduzione valutaria delle esposizioni non statunitensi.