Een meer dovish scenario, veroorzaakt door een zwakkere arbeidsmarkt, heeft de obligatie-vigilantes doen terugtrekken en de 10-jaars rente teruggeduwd naar 4,0%. Zoals een strandbal die onder water wordt gehouden, hebben deze niveaus de neiging om niet lang stand te houden, en tenzij er een recessie komt, verwacht ik niet dat ze dat deze keer zullen doen. Als de post-Powell Fed een meer dovish koers inslaat in een knik naar de financieringsbehoeften van het ministerie van Financiën, zou de dollar moeten blijven dalen, aangezien een losse fiscale politiek niet langer wordt gecompenseerd door een strakke monetaire politiek. Dit zou op zijn beurt moeten helpen bij de valutaconversie van niet-Amerikaanse blootstellingen.