Un escenario más dovish catalizado por un mercado laboral más débil ha llevado a los vigilantes de bonos a retirarse y el rendimiento a 10 años a retroceder al 4.0%. Como una pelota de playa mantenida bajo el agua, estos niveles no tienden a mantenerse por mucho tiempo, y a menos que haya una recesión, no espero que lo hagan esta vez. Si la Fed post-Powell toma un giro más dovish en un guiño a las necesidades de financiación del Tesoro, el dólar debería continuar disminuyendo ya que la política fiscal laxa ya no se compensa con una política monetaria estricta. Esto, a su vez, debería ayudar con la traducción de divisas de las exposiciones no estadounidenses.