Scenariusz bardziej gołębi, spowodowany słabszym rynkiem pracy, sprawia, że weterani obligacji wycofują się, a rentowność 10-letnich obligacji wraca do 4,0%. Jak piłka plażowa trzymana pod wodą, te poziomy nie utrzymują się zbyt długo, a jeśli nie dojdzie do recesji, nie spodziewam się, że tym razem będzie inaczej. Jeśli Fed po Powellu przyjmie bardziej gołębi kurs w odpowiedzi na potrzeby finansowe Skarbu, dolar powinien nadal tracić na wartości, ponieważ luźna polityka fiskalna nie jest już równoważona przez restrykcyjną politykę monetarną. To z kolei powinno pomóc w przeliczeniu walutowym ekspozycji spoza USA.