Более мягкий сценарий, вызванный слабым рынком труда, заставляет бонд-вигилантов отступить, а доходность 10-летних облигаций вернуться к 4,0%. Как мяч для пляжного волейбола, удерживаемый под водой, эти уровни, как правило, не удерживаются долго, и, если не произойдет рецессии, я не ожидаю, что они удержатся и в этот раз. Если ФРС после Пауэлла сделает более мягкий поворот в знак признания потребностей казначейства в финансировании, доллар должен продолжить падение, так как свободная фискальная политика больше не компенсируется жесткой монетарной политикой. Это, в свою очередь, должно помочь с валютным переводом неамериканских активов.