Viime aikoina monet fanikumppanit ovat kysyneet minulta: "Mikä on logiikka viimeaikaisen kullan nousun takana?" ' Nykyään kullan hinta on ylittänyt 3 600 dollaria unssilta, ja myös mantereella on ylittänyt 1 000 dollaria grammalta yhdellä iskulla Lisäksi yhteisökumppanimme esittivät myös erittäin mielenkiintoisen kysymyksen: "Eivätkö he kaikki sanoneet olevansa siirtymässä koronlaskujen sykliin?" Miksi 30 vuoden valtionlainojen tuotto nousi ja hinta laski kokonaan? (Kuten kuvasta näkyy 👇, 30 vuoden valtionlainojen tuotto Yhdysvalloissa, Japanissa, Isossa-Britanniassa, Saksassa ja muissa maissa on viime aikoina noussut) Itse asiassa nämä kaksi kysymystä ovat pohjimmiltaan sama ongelma, ydin on sama, erittelen sen tänään: 1️⃣ Pitkäaikaisten rahastojen logiikka on muuttunut Pitkäaikaisten valtion joukkovelkakirjojen ydin on, että lainaat rahaa valtiolle nyt 30 vuoden ajan korkoa vastaan. Sen hinnan määrittävä ydinlogiikka on: tuleva inflaatio + keskuspankin asenne + valtion finanssiluotto. Viimeisen kymmenen vuoden aikana alhainen inflaatio, rajoittamaton keskuspankkikattavuus ja vakaa talous ovat kaikki kasaantuneet yhteen, ja kaikki ovat uskaltaneet ostaa pitkäaikaisia joukkovelkakirjoja. Tuolloin 30 vuoden valtion joukkovelkakirjojen ostaminen oli vakaata, tuoksuvaa ja luotettavaa. Mutta nyt kaikki kolme tukipistettä ovat romahtaneet: ❌ Inflaatiota ei voida tukahduttaa, ja öljyn hinta ja palkat nousevat. ❌ Keskuspankki itse epäröi eikä voi enää painaa rahaa loputtomiin. ❌ Valtiot lainaavat yhä enemmän rahaa, ja kansallisten joukkovelkakirjojen tarjonta on kasvanut räjähdysmäisesti. Joukkovelkakirjoja ostavat ihmiset alkoivat miettiä: voiko tämä asia todella olla niin arvokas, voiko se todella olla vakaa 30 vuotta? 2️⃣ Miksi tuotot nousevat? Tuotto heijastaa hintaa. Kukaan ei uskalla ottaa haltuunsa, hinta laskee ja tuotto luonnollisesti nousee. Ison-Britannian tavoin 30 vuoden tuotto on noussut 5,68 prosenttiin, mikä on korkein sitten vuoden 1998. Japanin puolella se on vielä liioiteltua, maat olivat aiemmin nollakorkoisia, ja nyt myös 30 vuoden tuotto on ylittänyt 3,2 prosenttia, mikä on historiallinen ennätys. Tämä on pohjimmiltaan markkinatoimijoiden karjumista: haluan korkeamman koron korvaamaan suurempia riskejä tulevaisuudessa! 3️⃣ Koronlaskut joukkovelkakirjahärkien ≠ Aiempi kokemus on, että niin kauan kuin keskuspankki laskee korkoja, joukkovelkakirjamarkkinoilla seuraavat suuret härkämarkkinat. Mutta tällä kertaa se on toisin. Koska koronlaskujen taustalla ei ole vain talouden heikkous, vaan korkea inflaatio + korkea velka. Vaikka keskuspankki laskisi korkoja, markkinat eivät usko, että se voi jatkua, koska valtion on jatkettava joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskua rahoitusta varten, mistä rahat tulevat? Ilman ketään kattamassa pohjaa, korkoja voidaan nostaa vain ostajien "houkuttelemiseksi" takaisin. 4️⃣ Poliittisesta epävarmuudesta on tullut kiihdytin Ranskan epäluottamuslause, Japanin hallitseva puolue on myllerryksessä ja Yhdysvaltojen sisäiset finanssimenot kiistelevät, joista kaikista on tullut pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen "riskipreemioita". Aiemmin ostaessaan pitkäaikaisia joukkovelkakirjoja Yhdysvalloista, Isosta-Britanniasta ja Japanista kaikki pitivät sitä riskittömänä korkona; En uskalla ajatella niin nyt. Valtionluoton ankkureita vedetään yksi kerrallaan esiin. 5️⃣ Miksi kulta ja hopea nousivat (hyvä myös #BTC)? Se on yksinkertaista: kun pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen "riskitön" leima putoaa, sijoittajat etsivät uutta "ankkuria". Kulta ja hopea ovat luonnollisia korvikkeita, jotka eivät ole riippuvaisia valtion luotoista, ja maailma tunnustaa ne. Joukkovelkakirjamarkkinat ovat romahtamassa, ja jalometalleista on tullut rahastojen turvasatama, mikä on hyvä myös kryptovaluutoille, kuten #BTC. Joten yleisesti ottaen nyt, kun 30 vuoden valtionkassan tuotto on noussut pilviin, se on pohjimmiltaan markkinat, jotka on hinnoiteltu uudelleen tulevaisuuteen: · Hyväksy korkeampi ja kestävämpi korkoympäristö; · hyväksyä, että valtio ei ole enää "terve lainanottaja"; · Hyväksykää, että keskuspankki ei voi enää olla ikuisesti haltuunotto. Tästä syystä logiikka, jonka olisi pitänyt olla "koronlasku = velkahärkä", on epäonnistunut. Markkinat haluavat uuden tasapainon, ja prosessi on tuskallinen. Joten uskon, että nykyiset 30 vuoden pitkäaikaiset joukkovelkakirjalainat ovat vaihe, jossa "hinnat puristavat vettä alas ja tuotot löytävät ankkureita". Älä fantasioi väkivaltaisesta elpymisestä lyhyellä aikavälillä, pitkän aikavälin rahastojen uudelleenarvostusta tulisi jatkaa, ja turvasatamaomaisuuden omaksuminen voi olla oikea vaihtoehto! 🧐