في الآونة الأخيرة ، استشارني العديد من شركاء المعجبين ، "ما هو المنطق وراء الزيادة الأخيرة في الذهب؟" ' اليوم ، تجاوز الذهب 3600 دولار للأونصة ، كما تجاوز البر الرئيسي 1000 دولار للجرام بضربة واحدة بالإضافة إلى ذلك ، طرح شركاؤنا المجتمعيون أيضا سؤالا مثيرا للاهتمام للغاية: "ألم يقولوا جميعا إنهم يدخلون دورة من خفض أسعار الفائدة؟" لماذا ارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عاما وانخفض السعر على طول الطريق؟ (كما هو موضح في 👇 الشكل ، قفز العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عاما في الولايات المتحدة واليابان وبريطانيا وألمانيا ودول أخرى مؤخرا) في الواقع ، هذان السؤالان هما في الأساس نفس المشكلة ، والجوهر هو نفسه ، سأقوم بتقسيمه اليوم: 1️⃣ لقد تغير منطق الأموال طويلة الأجل جوهر سندات الخزانة طويلة الأجل هو أنك تقرض الأموال للحكومة لمدة 30 عاما حتى الآن مقابل الفائدة. المنطق الأساسي الذي يحدد سعره هو: مستوى التضخم المستقبلي + موقف البنك المركزي + الائتمان المالي الحكومي. في السنوات العشر الماضية، تم تكديس التضخم المنخفض، والتغطية غير المحدودة للبنوك المركزية، والموارد المالية المستقرة معا، وتجرأ الجميع على شراء سندات طويلة الأجل. في ذلك الوقت ، كان شراء سندات الخزانة لمدة 30 عاما مستقرا وعطرا وموثوقا. ولكن الآن ، انهارت نقاط الدعم الثلاث: ❌ لا يمكن قمع التضخم ، وأسعار النفط والأجور ترتفع. ❌ البنك المركزي نفسه متردد ولم يعد بإمكانه طباعة النقود إلى أجل غير مسمى. ❌ تقترض الحكومات المزيد والمزيد من الأموال ، وانفجر المعروض من السندات الوطنية. بدأ الأشخاص الذين يشترون السندات يتساءلون: هل يمكن أن يكون هذا الشيء حقا يستحق الكثير ، هل يمكن أن يكون مستقرا حقا لمدة 30 عاما؟ 2️⃣ لماذا ترتفع الغلة؟ العائد هو انعكاس السعر. لا أحد يجرؤ على تولي زمام الأمور ، وينخفض السعر ، ويرتفع العائد بشكل طبيعي. مثل المملكة المتحدة ، ارتفع العائد على 30 عاما إلى 5.68٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عام 1998. على الجانب الياباني ، من المبالغة أكثر ، البلدان التي كانت أسعار الفائدة معدومة في الماضي ، والآن تجاوز العائد لأجل 30 عاما أيضا 3.2٪ ، مسجلا رقما قياسيا تاريخيا. هذا هو في الأساس لاعبو السوق الذين يزأرون: أريد اهتماما أعلى للتعويض عن مخاطر أكبر في المستقبل! 3️⃣ تخفيضات أسعار الفائدة ≠ المضاربين على ارتفاع السندات تشير التجربة السابقة إلى أنه طالما أن البنك المركزي يخفض أسعار الفائدة ، فسيتبعه سوق صاعد كبير في سوق السندات. لكن هذه المرة الأمر مختلف. لأن خلفية تخفيضات أسعار الفائدة ليست مجرد ضعف اقتصادي ، ولكن ارتفاع التضخم + ارتفاع الديون. حتى لو خفض البنك المركزي أسعار الفائدة، فإن السوق لا تعتقد أنه يمكن أن يستمر، لأن الحكومة يجب أن تستمر في إصدار سندات للتمويل، فمن أين تأتي الأموال؟ بدون أي شخص لتغطية القاع ، لا يمكن رفع أسعار الفائدة إلا "لإغراء" المشترين مرة أخرى. 4️⃣ أصبح عدم اليقين السياسي مسرعا تصويت فرنسا بحجب الثقة ، والحزب الحاكم في اليابان في حالة اضطراب ، والإنفاق المالي الداخلي للولايات المتحدة يتجادل ، وكلها أصبحت "علاوة مخاطرة" على السندات طويلة الأجل. في الماضي ، عند شراء سندات طويلة الأجل من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة واليابان ، اعتقد الجميع أنه سعر فائدة خال من المخاطر. لا أجرؤ على التفكير في ذلك الآن. يتم سحب مرتكزات الائتمان السيادي واحدة تلو الأخرى. 5️⃣ لماذا ارتفع الذهب والفضة (جيد أيضا #BTC)؟ الأمر بسيط: عندما تسقط علامة "خالية من المخاطر" للسندات طويلة الأجل ، يبحث المستثمرون عن "مرساة" جديدة. الذهب والفضة بدائل طبيعية ، لا تعتمد على الائتمان الحكومي ، ومعترف بها من قبل العالم. ينهار سوق السندات ، وأصبحت المعادن الثمينة ملاذا آمنا للأموال ، وهو أمر جيد أيضا للعملات المشفرة مثل #BTC. لذلك ، بشكل عام ، الآن بعد أن ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 30 عاما ، فإن السوق في الأساس يتم إعادة تسعيره في المستقبل: · قبول بيئة أسعار فائدة أعلى وأكثر استدامة ؛ · قبول أن الحكومة لم تعد "مقترضا سليما" ؛ · تقبل أن البنك المركزي لم يعد قادرا على الاستحواذ إلى الأبد. هذا هو السبب في فشل المنطق الذي كان يجب أن يكون "خفض سعر الفائدة = ثور الدين". ويريد السوق توازنا جديدا، والعملية مؤلمة. لذلك أعتقد أن السندات طويلة الأجل الحالية لمدة 30 عاما هي مرحلة "الأسعار تضغط على المياه وتجد العوائد مراسي". لا تتخيل انتعاشا عنيفا على المدى القصير ، يجب الاستمرار في إعادة تقييم الأموال طويلة الأجل ، وقد يكون احتضان أصول الملاذ الآمن هو الخيار الصحيح! 🧐