最近很多粉絲夥伴，諮詢我'最近黃金大漲，背後的邏輯是什麼？' 今天黃金已經突破3600美金/盎司，大陸也是一舉突破1000RMB/克 另外我們社群小夥伴也諮詢了一個很有趣的問題：‘不是都說進入降息週期了嗎？為啥30年期的國債收益率反而狂飆，價格一路跌？’(如👇圖，美，日，英，德等國家近期一致性30年期國債收益率跳漲) 其實這兩個問題，實質上是一個問題，本質是一樣的，我今天拆解來講講： 1️⃣長線資金的邏輯變了 長期國債，本質就是你現在借錢給政府 30 年，換個利息。那決定它價格的核心邏輯就是：未來的通脹水平 + 央行的態度 + 政府的財政信用。 過去十幾年，低通脹、央行無限兜底、財政還算穩，這三條疊在一起，大家都敢買長期債。那時候買30年期國債，穩、香、靠譜。 但現在，這三個支撐點全塌了： ❌通脹壓不下去，油價、工資都在推高。 ❌央行自己都在猶豫，不能再無限印錢兜底。 ❌各國政府借債花錢越來越猛，國債供應大爆發。 買債的人就開始懷疑：這玩意兒真能值那麼多，真能穩健30年嘛？ 2️⃣為什麼收益率蹭蹭漲？ 收益率就是價格的倒影。沒人敢接盤，價格就跌，收益率自然飆。就像英國，30年期國債收益率衝到 5.68%，已經是 1998 年以來的最高。日本那邊更誇張，過去零利率的國家，現在30年期收益率也破 3.2%，創下歷史紀錄。 這本質是市場玩家在怒吼：我要更高的利息，才能彌補未來更大的風險！ 3️⃣ 降息≠債牛 以前的經驗是，只要央行降息，債市大牛市就跟著來。但這次不一樣。因為降息的背景不是單純經濟疲軟，而是高通脹+高債務。 央行哪怕降息，市場也不信它能堅持，因為財政要不斷發債融資，錢從哪兒來？沒人兜底，利率就只能擡高，才能把買家“誘”回來。 4️⃣政治的不確定性，成了加速器 法國的不信任票，日本執政黨動盪，美國內部財政支出吵得不可開交，這些政治風險全都變成“風險溢價”加在長期債上。 以前買美國、英國、日本的長債，大家覺得是無風險利率；現在不敢這麼想了。主權信用的錨，正在一根根被拔掉。 5️⃣ 那黃金、白銀為什麼漲(也利好 #BTC)？ 很簡單：當長期債券的“無風險”標籤掉了，投資者就去找新的“錨”。黃金、白銀就是天然替代品，不靠政府信用，全球都認。債市在崩，貴金屬就成了資金的避風港，同樣利好 #BTC 等加密貨幣。 所以，總的來說，現在30年期國債收益率暴漲，本質上是市場在重新定價未來： · 接受一個更高、更持久的利率環境； · 接受政府不再是“穩健借款人”； · 接受央行無法再當永遠的接盤俠。 這就是為什麼本應“降息=債牛”的邏輯失效了。市場要一個新的平衡點，而這個過程很痛苦。所以我看，現在的30年期長債，就是“價格往下擠水分，收益率往上找錨”的階段。短期內別幻想暴力反彈，長期資金還要繼續重估，擁抱好避險資產，可能是一個正確選項！🧐