Ostatnio wielu fanów pytało mnie: 'Dlaczego złoto ostatnio tak mocno rośnie? Jaka jest logika za tym?' Dziś złoto przekroczyło już 3600 dolarów za uncję, a w Chinach również przekroczyło 1000 RMB za gram. Dodatkowo, członkowie naszej społeczności zadali bardzo ciekawe pytanie: 'Czy nie mówiono, że wchodzimy w cykl obniżania stóp procentowych? Dlaczego rentowność 30-letnich obligacji skarbowych zamiast spadać, wręcz eksploduje, a ceny spadają?' (jak na poniższym obrazku, rentowność 30-letnich obligacji w USA, Japonii, Wielkiej Brytanii, Niemczech i innych krajach ostatnio wzrosła) W rzeczywistości te dwa pytania są w istocie jednym pytaniem, mają tę samą istotę, więc dzisiaj to rozłożę na czynniki pierwsze: 1️⃣ Logika długoterminowych inwestycji się zmieniła. Długoterminowe obligacje skarbowe to w zasadzie pożyczanie pieniędzy rządowi na 30 lat w zamian za odsetki. Kluczową logiką decydującą o ich cenie jest: przyszły poziom inflacji + postawa banku centralnego + wiarygodność finansowa rządu. W ciągu ostatnich kilkunastu lat, niska inflacja, nieograniczone wsparcie banku centralnego i stabilność finansowa sprawiły, że wszyscy chętnie kupowali długoterminowe obligacje. Wtedy zakup 30-letnich obligacji skarbowych był stabilny, atrakcyjny i wiarygodny. Jednak teraz te trzy filary całkowicie się załamały: ❌ Inflacja nie może być powstrzymana, ceny ropy i wynagrodzenia rosną. ❌ Bank centralny sam ma wątpliwości, nie może już bez końca drukować pieniędzy. ❌ Rządy na całym świecie coraz bardziej zadłużają się, a podaż obligacji skarbowych gwałtownie rośnie. Kupujący obligacje zaczynają wątpić: czy to naprawdę może być warte tyle, czy naprawdę może być stabilne przez 30 lat? 2️⃣ Dlaczego rentowność rośnie? Rentowność to odbicie ceny. Nikt nie chce kupować, więc cena spada, a rentowność naturalnie rośnie. Na przykład w Wielkiej Brytanii rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wzrosła do 5,68%, co jest najwyższym wynikiem od 1998 roku. W Japonii sytuacja jest jeszcze bardziej dramatyczna, w kraju z zerowymi stopami procentowymi, rentowność 30-letnich obligacji również przekroczyła 3,2%, ustanawiając nowy rekord. To w istocie oznacza, że gracze rynkowi krzyczą: chcę wyższych odsetek, aby zrekompensować większe ryzyko w przyszłości! 3️⃣ Obniżenie stóp procentowych ≠ hossa na obligacjach. W przeszłości doświadczenie pokazywało, że gdy bank centralny obniżał stopy procentowe, rynek obligacji przeżywał hossę. Ale tym razem jest inaczej. Tło obniżek stóp nie jest jedynie osłabieniem gospodarki, ale wysoką inflacją + wysokim zadłużeniem. Nawet jeśli bank centralny obniży stopy, rynek nie wierzy, że będzie w stanie to utrzymać, ponieważ rząd musi ciągle emitować obligacje, aby finansować swoje wydatki, skąd weźmie pieniądze? Nikt nie będzie wspierał, więc stopy procentowe muszą wzrosnąć, aby „zachęcić” kupujących z powrotem. 4️⃣ Niepewność polityczna stała się przyspieszaczem. Brak zaufania we Francji, niestabilność partii rządzącej w Japonii, wewnętrzne kłótnie dotyczące wydatków w USA – te wszystkie ryzyka polityczne przekształcają się w „premię za ryzyko” na długoterminowych obligacjach. Kiedyś kupując długoterminowe obligacje USA, Wielkiej Brytanii czy Japonii, wszyscy uważali, że to bezpieczne stopy procentowe; teraz nikt już tak nie myśli. Kotwica wiarygodności suwerennej jest stopniowo usuwana. 5️⃣ Dlaczego złoto i srebro rosną (co również sprzyja #BTC)? To proste: gdy etykieta „bez ryzyka” długoterminowych obligacji znika, inwestorzy zaczynają szukać nowej „kotwicy”. Złoto i srebro są naturalnymi substytutami, nie polegają na wiarygodności rządu, są uznawane na całym świecie. Gdy rynek obligacji się załamuje, metale szlachetne stają się bezpieczną przystanią dla kapitału, co również sprzyja #BTC i innym kryptowalutom. Podsumowując, obecny gwałtowny wzrost rentowności 30-letnich obligacji skarbowych w istocie oznacza, że rynek na nowo wycenia przyszłość: · Akceptuje wyższe i trwalsze stopy procentowe; · Akceptuje, że rząd nie jest już „stabilnym pożyczkobiorcą”; · Akceptuje, że bank centralny nie może być wiecznym „kupującym na rynku”. To dlatego logika „obniżenie stóp = hossa na obligacjach” przestała działać. Rynek potrzebuje nowego punktu równowagi, a ten proces jest bolesny. Dlatego uważam, że obecne 30-letnie obligacje skarbowe są w fazie „spadku cen i wzrostu rentowności”, więc w krótkim okresie nie ma co liczyć na gwałtowne odbicie, a długoterminowy kapitał musi nadal przeszacowywać, przyjmując dobre aktywa zabezpieczające, co może być właściwą opcją!🧐