為什麼我在 DeFi 中押注於最無聊的穩定幣 我已經追蹤 @aave gho 幾個月了。當每個人都在爭論 dai 的治理和 frax 的最新代幣經濟學更新時，gho 剛剛以零宣傳達到了 1.2 億美元的供應量。 這就是我認為我們都在看錯指標的原因。 實際上有效的無聊論點 忘掉穩定幣戰爭的敘述。@GHO 並不是想要在一夜之間翻轉 usdc。 相反，它正在做一些更聰明的事情：接入已經運作良好的基礎設施。當你借用 gho 時，你正在使用同樣的抵押品系統，該系統處理了超過 200 億美元的借貸量，沒有重大問題。 ➜ 我已經借用 gho 對我的 eth 進行抵押幾個月了。4.5% 的利率，即時流動性，零戲劇性。它運作得非常好。 為什麼 1.2 億美元的數字具有誤導性 每個人看到 1.2 億美元都會想 "小穩定幣"。但這不是 gho 的運作方式。 ➥ 傳統穩定幣是先鑄造然後尋找使用案例 ➥ gho 是被那些立即需要它的人借用的 ➜ 每一美元的 gho 供應量代表實際需求，而不是投機性鑄造。 改變我想法的數據 最初對 gho 持懷疑態度。另一個穩定幣？真的嗎？ 然後我查看了其穩定性：90 天內為 99.2%。這比 dai（98.9%）更好，幾乎與 usdc（99.8%）相匹配。 ➜ 但這裡有個關鍵 - gho 在為借款人產生 4.5% 的收益的同時保持了這個穩定性。dai 的 dsr 是 3.3%，並且需要單獨的質押。 其他人錯在哪裡 加密 Twitter 喜歡複雜的代幣經濟學和治理戲劇。與此同時，gho 成功的原因在於它的無聊。 ➥ 沒有在波動期間崩潰的算法穩定機制 ➥ 沒有創造人為需求的代幣激勵 ➥ 只是多年來有效的過度抵押借貸 ➜ 有時最明顯的解決方案就是正確的。 沒有人談論的時間表 如果 gho 維持每月 15% 的增長（當前速度），到 12 月將達到 5 億美元。這使它超越了幾個獲得更多關注的 "主要" 穩定幣。 更重要的是，機構採用即將來臨 DeFi。當它發生時，他們會想要： → 經過驗證的基礎設施（aave：4 年以上） → 可預測的收益（透明的借貸利率） → 監管明確性（aave 在這方面走在前面） ➜ gho 符合每一項要求。 我的逆向預測 在 18 個月內，gho 將成為市值前五的穩定幣。 不是因為市場營銷或代幣激勵，而是因為它為真實用戶解決了真實問題。無聊在長期內勝過華麗。 ➜ 可能錯了。經常錯。但數據顯示 gho 正在發生不同的事情。 我正在關注的風險 最大的威脅不是來自其他穩定幣的競爭。是 aave 本身。 ➥ 如果 aave 的借貸協議面臨問題，gho 也會隨之下跌 ➥ 這種集中風險是真實的 ➜ 但在這個時候，對 aave 下賭注感覺就像是在對 DeFi 本身下賭注。 底線 當每個人都在爭論完美的代幣經濟學時，aave 剛剛推出了一個人們實際使用的穩定幣。執行每次都勝過理論。 ➜ 我已經將更多的穩定幣配置到 gho。這不是財務建議，但無聊的選擇可能是這裡的明智選擇。