Я додав $CRDO до падіння на 25,7%, скориставшись дезінформацією CES. 1. Велике падіння спочатку сталося через те, що інвестори помітили помаранчеві та сині кабелі в $AMZN DC (що натякає на втрату $CRDO клієнтів). Все, що сталося — Amazon попросив змінити колір для внутрішньої логістики. - підтверджено Віджаєм Ракешем із Mizuho. 2. Основна доповідь CES 2026 – Другим акцентом став Дженсен Хуанг, який сказав «Безкабельний» дизайн стійки Rubin NVL72. Твердження про «безкабельну» стосується саме внутрішньої мідної задньої панелі (blind-mate midplane), яка з'єднує GPU з комутаторами NVLink у межах однієї стійки. Основним продуктом $CRDO є AEC, який використовується поза стійками, які підключають весь серверний стійку до мережевого комутатора. Технологія «Cableless» від Nvidia замінює лише вбудовані деталі, які не виробляла Credo. Дженсен згадував Spectrum-X Ethernet Photonics, але $CRDO також працює у сфері фотоніки з оптикою «BlueBird» (оптичні DSP) та «ZeroFlap». А ще є Top of the Rack Connectivity — основний бізнес Credo (найенергоефективніше рішення на наступні 2-3 роки). Існують більші занепокоєння щодо переходу до фотоніки (як я неодноразово зазначав щодо $AXTI), але промисловість рухається до гібридної моделі (мідь + фотоніка) через дефіцит постачання. Знову ж таки, як огляд, інвестори просто не знали нюансів, а не навмисну дезінформацію. Тож я особисто додав $CRDO, оскільки значна частина ринкової капіталізації була стерта через нематеріальні + неправильні новини.

Попередження: вся індустрія ШІ, ймовірно, буде обмежена двома компаніями: 1. $AXTI ($700 млн) 2. $SMTOY ($31.7B) Обидві системи контролюють 60–70%+ світових субстратів InP. Майбутні кластери $NVDA, $GOOGL TPU v7, кластери $META, $MSFT $AMZN гіперскейлерів потребують лазерів і приймачів на основі InP. $AVGO, $LITE $COHR застосування для EML для трансиверів 800G/1.6T, DFB-лазерів та іншої оптичної інфраструктури. Без субстратів InP ланцюг постачання зазнає збоїв. Після аналізу TPU BOM до Maia BOM, здається, що майбутні розгортання ASIC + GPU + гіперскейлери сильно залежать від фотоніки. І двоє постачальників можуть заморозити глобальний ринок субстратів InP, охоплюючи майже все: - Гіперскалерна оптика (TPU капсули тощо) - Оптичні трансивери (5G, дані) - LiDAR (роботаксі, дрони, військові) -Оптичні модулі (кластери взаємоз'єднання) - Кремнієві фотонні лазерні кристали (майбутні спільні оптичні двигуни Nvidia та SiPh Intel/Broadcom використовують лазерні масиви InP CW.) Оскільки ці компанії становлять більшість ринкової пропозиції: -AXTI (приблизно ~30–35%) -Сумітомо (приблизно ~30%) - JX Nippon (оцінка 10-15%) Ось і все. (наприклад, у індустрійній нотатці від Yole за 2021 рік зазначено, що «Sumitomo Electric + AXT разом займали «понад 75%» ринку підкладок InP») Гіперскейлери/ШІ рухаються до фотоніки, але вся індустрія штучного інтелекту є крихкою. Якщо $AXTI або $SMTOY припинять постачати матеріали, вся майбутня будівництво штучного інтелекту буде паралізовано. Ще дивніше, що компанія вартістю 700 мільйонів доларів може стати центром усього цього. Підкладка InP, ймовірно, стане одним із найбільших вузьких місць разом із HMB, оскільки індустрія штучного інтелекту перейде на фотоніку.