$INTC é basicamente a $RKLB da SpaceX e é uma das minhas maiores posições. Todo mundo sabe que ela vai alcançar a TSM como o braço semi-oficial do governo dos EUA, com o apoio da Nvidia e da Apple. É mais uma questão de tempo. A um MC de $234 bilhões ($TSM custa $1,5T), retorno de ~7X só por esperar. Seja em 2 ou 10 anos, acredito fortemente que a Intel é uma das raras oportunidades no mercado onde você pode investir na Casa Branca e na impressora de dinheiro infinito subsidiando o desenvolvimento da fundição que queima dinheiro. Não é o vencedor leva tudo, o TAM das semifinais vai continuar subindo, $TSM é um ótimo tempo, mas hiperescaladores americanos, do Google à Nvidia, seriam pressionados a usar a Intel quando disponível. Os Estados Unidos não vão deixar a Intel falhar, isso é uma convicção alta sobre a política dos EUA.

Adicionei $CRDO na queda de 25,7%, aproveitando a desinformação da CES. 1. Grande queda inicial foi porque os investidores notaram cabos laranja e azul em $AMZN DCs (implicando $CRDO perda de clientes). Tudo o que aconteceu foi que a Amazon solicitou uma mudança de cor para a logística interna. - confirmado por Vijay Rakesh de Mizuho. 2. Palestra principal CES 2026 - Segundo lançamento foi o design "Sem cabo" do rack Rubin NVL72 de Jensen Huang. A afirmação "sem cabo" refere-se especificamente ao backplane interno de cobre (blind-mate midplane) que conecta as GPUs aos switches NVLink dentro de um único rack. O principal produto da $CRDO é o AEC, para o exterior dos racks que conectam todo o rack de servidores ao switch de rede. A tecnologia "Cableless" da Nvidia só substitui peças internas que a Credo não fabricou. Jensen mencionou a Fotônica Ethernet Spectrum-X, mas $CRDO também opera no espaço de fotônica com ópticas "BlueBird" (DSPs ópticos) e ópticas "ZeroFlap". E ainda tem a Top of the Rack Connectivity, que é o principal negócio da Credo (que é a solução mais eficiente em energia para os próximos 2-3 anos). Existem preocupações maiores sobre a transição para a fotônica (como já apontei com $AXTI várias vezes), mas a indústria está caminhando para um modelo híbrido (cobre + fotônica) devido à escassez de fornecimento. Novamente, como visão geral, os investidores simplesmente não conheciam as nuances, não era desinformação intencional. Então acabei pessoalmente adicionando $CRDO já que uma grande porcentagem do seu valor de mercado foi apagada por notícias imateriais + incorretas.

Aviso: Toda a indústria de IA provavelmente será limitada por duas empresas: 1. $AXTI (US$ 700 milhões) 2. $SMTOY ($31,7 bilhões) Ambos controlam 60–70%+ dos substratos InP do mundo. Futuros $NVDA, $GOOGL pods TPU v7, clusters $META, $MSFT $AMZN hyperscaler exigem lasers e receptores baseados em InP. $AVGO, $LITE $COHR uso para EMLs para transceptores 800G/1.6T, lasers DFB e outros infras ópticos. Sem substratos InP, a cadeia de suprimentos falha. Depois de analisar TPU BOM para Maia BOM, parece que futuras implantações de ASICs + GPUs + hyperscaler dependem muito da fotônica. E dois fornecedores poderiam congelar o mercado global de substratos InP, cobrindo quase todo o campo: - Óptica hiperescalante (pods TPU, etc) - Transceptores ópticos (5g, dados) - LiDAR (robotaxis, drones, militar) - Módulos ópticos (clusters de interconexão) - Matrizes de laser fotônico de silício (os futuros motores de óptica co-embalada da Nvidia e os motores SiPh Intel/Broadcom utilizam matrizes de laser InP CW.) Como essas empresas compõem a maior parte da oferta do mercado: -AXTI (estimado ~30–35%) -Sumitomo (estimado~30%) - JX Nippon (estimado 10-15%) É isso. (por exemplo, uma nota da indústria de 2021 da Yole afirma que "Sumitomo Electric + AXT juntos tinham "mais de 75%" do mercado de substratos InP") Hyperscalers/IA estão caminhando para a fotônica, mas toda a indústria de IA é frágil. Se $AXTI ou $SMTOY pararem de fornecer materiais, todo o futuro edifício de IA fica paralisado. É ainda mais louco que uma empresa de 700 milhões de dólares possa se tornar o centro de tudo isso. O substrato InP provavelmente será um dos maiores gargalos junto com a HMB, à medida que a indústria de IA migra para a fotônica.