J'ai ajouté $CRDO lors de la chute de 25,7 %, profitant de la désinformation sur le CES. 1. La grande chute initiale était due au fait que les investisseurs ont repéré des câbles orange et bleu dans les DC d'$AMZN (impliquant une perte de client pour $CRDO). Tout ce qui s'est passé, c'est qu'Amazon a demandé un changement de couleur pour la logistique interne. - confirmé par Vijay Rakesh de Mizuho. 2. Keynote du CES 2026 - La deuxième chute a été causée par le fait que Jensen Huang a déclaré que le design "sans câble" du rack Rubin NVL72. La revendication "sans câble" fait spécifiquement référence au plan de cuivre interne (midplane à connexion aveugle) qui relie les GPU aux commutateurs NVLink au sein d'un seul rack. Le principal produit de $CRDO est l'AEC, pour l'extérieur des racks qui connectent l'ensemble du rack serveur au commutateur réseau. La technologie "sans câble" de Nvidia ne remplace que des pièces internes que Credo n'a pas fabriquées. Jensen a mentionné Spectrum-X Ethernet Photonics, mais $CRDO opère également dans le domaine de la photonique avec "BlueBird" (DSPs optiques) et "ZeroFlap" optiques. Et puis il y a la connectivité au sommet du rack, qui est le principal domaine d'activité de Credo (qui est la solution la plus économe en énergie pour les 2-3 prochaines années). Il y a de plus grandes préoccupations concernant le passage à la photonique (comme je l'ai souligné avec $AXTI plusieurs fois), mais l'industrie se dirige vers un modèle hybride (cuivre + photonique) compte tenu de la pénurie d'approvisionnement. Encore une fois, en résumé, les investisseurs ne connaissaient tout simplement pas les nuances, ce n'était pas de la désinformation intentionnelle. Donc, j'ai fini par ajouter personnellement $CRDO puisque un grand pourcentage de sa capitalisation boursière a été effacé à cause de nouvelles immatérielles + incorrectes.

Avertissement : L'ensemble de l'industrie de l'IA sera probablement bloqué par deux entreprises : 1. $AXTI (700M $) 2. $SMTOY (31,7B $) Qui contrôlent toutes deux 60 à 70 %+ des substrats InP dans le monde. Les futurs pods TPU v7 de $NVDA, $GOOGL, les clusters hyperscaleurs de $META, $MSFT, $AMZN nécessitent des lasers et des récepteurs à base d'InP. $AVGO, $LITE, $COHR utilisent pour les EMLs pour les transceivers 800G/1.6T, les lasers DFB et d'autres infrastructures optiques. Sans substrats InP, la chaîne d'approvisionnement faiblit. Après avoir examiné le BOM TPU par rapport au BOM Maia, il semble que les futurs ASICs + GPUs + déploiements hyperscaleurs dépendent fortement de la photonique. Et deux fournisseurs pourraient geler le marché mondial des substrats InP couvrant presque tout : - Optique hyperscaleur (pods TPU, etc.) - Transceivers optiques (5G, données) - LiDAR (robotaxis, drones, militaire) - Modules optiques (clusters d'interconnexion) - Puces laser en photonique silicium (les futures optiques co-emballées de Nvidia et les moteurs SiPh d'Intel/Broadcom utilisent des matrices de lasers CW InP.) Puisque ces entreprises représentent la majorité de l'approvisionnement du marché : - AXTI (est. ~30–35 %) - Sumitomo (est. ~30 %) - JX Nippon (est. 10-15 %) C'est tout. (par exemple, une note de l'industrie de 2021 de Yole indique que "Sumitomo Electric + AXT ensemble avaient plus de 75 % du marché des substrats InP") Les hyperscaleurs/IA se dirigent vers la photonique mais l'ensemble de l'industrie de l'IA est fragile. Si l'un ou l'autre de $AXTI ou $SMTOY cesse de fournir des matériaux, l'ensemble du développement futur de l'IA sera paralysé. C'est encore plus fou qu'une entreprise de 700 millions de dollars puisse devenir le centre de tout cela. Le substrat InP sera probablement l'un des plus grands goulets d'étranglement aux côtés de HMB alors que l'industrie de l'IA se tourne vers la photonique.