Bitcoin är på väg mot en stor krasch. Medan media förblir tysta inträffade nyligen en kritisk händelse: BTC-brytning har blivit så centraliserad att nätverket för bara andra gången i historien (senaste gången var 2014, före megakraschen) är sårbart för en 51-procentig attack. Två gruvpooler kontrollerar nu majoriteten av nätverket. Mycket centraliserat. Mycket farligt. Samtidigt är valarna också på väg ut i en aldrig tidigare skådad hastighet. On-chain-data avslöjar massiva försäljningar från stora plånböcker och ETF:er, i tysthet, bakom kulisserna, i vad som kan vara den största utvandringen som setts tidigare. Michael Saylor, som en gång dömdes för skatte- och bokföringsbedrägeri, som har tillbringat åratal med att artificiellt stötta upp denna bubbla för att tjäna pengar på naiviteten hos detaljhandelsfår, avslöjade just sina verkliga avsikter. Han lovade investerare att han inte skulle emittera aktier under 2,5x mNAV – och sedan vände han omedelbart på det löftet om att fortsätta späda ut aktieägarna. Hans mål är enkelt: att skaffa kapital till sig själv och sina företag på bekostnad av vanliga investerare. Detta är katastrofalt för Bitcoin eftersom det undergräver förtroendet, påskyndar säljtrycket och signalerar att de med inflytande är redo att ta ut pengar medan detaljhandelsmarknaden absorberar nedfallet. Ju mer Saylor och andra späds ut och lämnar, desto mer kollapsar berättelsen om stabilitet och långsiktig tillväxt, vilket gör BTC sårbart för en skarp, kaskadkorrigering. En av de viktigaste berättelserna som driver bubblan, fantasin om att den amerikanska regeringen skulle köpa BTC i bulk, kollapsade precis. Finansminister Scott Bessent gled upp i direktsänd tv och medgav att de inte kommer att lägga till BTC i reserverna. Det "hopium" som detaljhandeln och maxis satsade på försvann omedelbart. Efter att ha blivit utpekad av en insider försökte han backa i en tweet och hävdade att de skulle utforska "budgetneutrala" sätt att förvärva Bitcoin. Inga omedelbara inköp, inget nytt bränsle till marknaden, bara tomt brus. Vi förutspådde detta resultat för flera månader sedan. Bitcoins uppgång byggde på falska, överhypade berättelser. Med centralisering, valutträden och regeringens ointresse som nu är tydligt, är marknaden farligt utsatt. Tether, den huvudsakliga prismanipulatorn, kan bara stötta priserna under en viss tid. Nya pengar håller på att torka ut och korthuset vacklar. En kollaps är inte en fråga om om, utan när.