O Bitcoin está a caminho de um grande colapso. Enquanto a mídia permanece em silêncio, um evento crítico ocorreu recentemente: a mineração de BTC tornou-se tão centralizada que, pela segunda vez na história (a última vez foi em 2014, antes do mega-colapso), a rede está vulnerável a um ataque de 51%. Dois pools de mineração agora controlam a maioria da rede. Altamente centralizado. Altamente perigoso. Entretanto, as baleias também estão saindo a uma velocidade sem precedentes. Dados on-chain revelam enormes vendas de grandes carteiras e ETFs, silenciosamente, nos bastidores, no que pode ser o maior êxodo já visto. Michael Saylor, que foi condenado por fraude fiscal e contábil, e que passou anos artificialmente sustentando esta bolha para lucrar com a ingenuidade dos investidores de varejo, acabou de expor suas verdadeiras intenções. Ele prometeu aos investidores que não emitiria ações abaixo de 2,5x mNAV—e então imediatamente quebrou essa promessa para continuar diluindo os acionistas. Seu objetivo é simples: levantar capital para si mesmo e seus empreendimentos às custas dos investidores comuns. Isso é desastroso para o Bitcoin porque mina a confiança, acelera a pressão de venda e sinaliza que aqueles com influência estão prontos para sair enquanto o mercado de varejo absorve as consequências. Quanto mais Saylor e outros diluírem e saírem, mais a narrativa de estabilidade e crescimento a longo prazo colapsa, deixando o BTC vulnerável a uma correção acentuada e em cascata. Uma das principais narrativas que impulsionavam a bolha, a fantasia de que o governo dos EUA compraria BTC em grande quantidade, acabou de colapsar. O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, cometeu um deslize ao vivo na TV, admitindo que não adicionarão BTC às reservas. O “hopium” em que o varejo e os maxis estavam apostando evaporou instantaneamente. Depois de ser chamado por um insider, ele tentou recuar em um tweet, afirmando que explorariam maneiras “neutras em termos de orçamento” para adquirir Bitcoin. Nenhuma compra imediata, nenhum novo combustível para o mercado, apenas barulho vazio. Previmos esse resultado há meses. A alta do Bitcoin foi construída sobre narrativas falsas e exageradas. Com a centralização, saídas de baleias e desinteresse do governo agora claros, o mercado está perigosamente exposto. A Tether, o principal manipulador de preços, só pode sustentar os preços por tanto tempo. Dinheiro fresco está secando, e a casa de cartas está balançando. Um colapso não é uma questão de se, mas de quando.