Действительно, быстро с дороги о потере независимости ФРС и о том, что это значит для рынков. От @behavioralmacro Все кончено. Не имеет значения, будет ли Кук вынужден уйти или нет, мы знаем, куда это ведет. И, что критически важно, это происходит в то время, когда две мандаты ФРС, в степени, которую мы не видели за всю нашу инвестиционную жизнь, вступают в конфликт, возможно, серьезный. Как реагируют рынки? Очевидно, что скорость, с которой это происходит, и степень, в которой это происходит, будут ключевыми переменными. И мы не можем забывать о запоздалой реакции: рынки не реагируют, пока не начнут реагировать, а затем они переоценивают. Но абстрагируясь от этого важного нюанса, когда рынки начинают реагировать, вот что, вероятно, произойдет: Облигации и доллар увидят (даже) большее кровотечение диверсификации. Это уже началось как реакция на непредсказуемую тарифную политику и оппортунистическую монетизацию президентства, но существует риск, что это ускорится. Важно, однако, – очень важно – инвесторы крайне ограничены в своей способности диверсифицироваться от доллара и казначейских облигаций, поэтому кровотечение более вероятно, чем каскад. Но не ошибитесь: желание сделать это значительно возрастет, и срок погашения UST станет гораздо менее привлекательным. Акции выигрывают от своих свойств как хедж против инфляции. Если не произойдет острого шока какого-либо рода, акции, вероятно, не будут существенно падать (за пределами нормальных коррекций и консолидаций), пока не станет очевидно, что прибыли будут затронуты.