Sangat cepat dari jalan tentang hilangnya independensi Fed dan apa artinya bagi pasar. Dari @behavioralmacro Sudah berakhir. Tidak masalah apakah Cook dipaksa keluar atau tidak, kami tahu ke mana arahnya. Dan, secara kritis, itu terjadi pada saat dua mandat Fed, pada tingkat yang belum pernah kita lihat dalam masa investasi kita, bertentangan, mungkin serius. Bagaimana pasar bereaksi? Jelas, kecepatan di mana hal itu terjadi dan sejauh mana hal itu terjadi akan menjadi variabel kunci. Dan kita tidak bisa melupakan reaksi berlebihan yang terlambat: pasar tidak bereaksi sampai mereka bereaksi dan kemudian mereka bereaksi berlebihan. Tetapi mengabstraksi dari nuansa penting ini, ketika pasar bereaksi, inilah yang mungkin terjadi: Obligasi dan dolar akan melihat (bahkan) lebih banyak diversifikasi berdarah. Ini sudah dimulai sebagai reaksi terhadap kebijakan tarif yang tidak menentu dan monetisasi oportunistik kepresidenan, tetapi ada risiko itu dipercepat. Namun, yang penting – sangat penting – investor sangat terbatas dalam kemampuan mereka untuk melakukan diversifikasi jauh dari dolar dan treasuries, sehingga pendarahan lebih mungkin daripada kaskade. Tapi jangan salah:. Keinginan untuk melakukannya akan meningkat secara signifikan, dan durasi UST menjadi jauh lebih menarik. Ekuitas mendapat manfaat dari properti mereka sebagai lindung nilai inflasi. Kecuali ada semacam guncangan akut, ekuitas tidak mungkin retak secara berarti (di luar koreksi dan konsolidasi normal) kecuali dan sampai tampaknya pendapatan akan terpengaruh.