Muito rápido da estrada sobre a perda de independência do Fed e o que isso significa para os mercados. De @behavioralmacro Acabou. Não importa se Cook é forçado a sair ou não, sabemos onde isso está indo. E, criticamente, isso está acontecendo em um momento em que os dois mandatos do Fed, em um grau que não vimos em nossas vidas de investimento, estão entrando em conflito, talvez seriamente. Como os mercados reagem? Obviamente, o ritmo em que isso acontece e o grau em que acontece serão variáveis-chave. E não podemos esquecer a reação exagerada tardia: os mercados não reagem até que reajam e então reagem exageradamente. Mas, abstraindo dessa nuance importante, quando o mercado reagir, isso é o que provavelmente acontecerá: Os títulos e o dólar verão (ainda) mais diversificação sangrar. Já começou como uma reação à política tarifária errática e à monetização oportunista da presidência, mas há o risco de acelerar. É importante, no entanto – – muito importante – que os investidores são extremamente limitados em sua capacidade de diversificar para longe do dólar e dos títulos do Tesouro, portanto, um sangramento é mais provável do que uma cascata. Mas não se engane:. O desejo de fazer isso aumentará significativamente e a duração do UST se tornará muito menos atraente. As ações se beneficiam de suas propriedades como proteção contra a inflação. A menos que haja algum tipo de choque agudo, as ações provavelmente não quebrarão significativamente (além das correções e consolidações normais), a menos e até que pareça que os lucros serão afetados.