Muy rápido desde el camino sobre la pérdida de independencia de la Fed y lo que significa para los mercados. Desde @behavioralmacro Se acabó. No importa si Cook se ve obligado a salir o no, sabemos a dónde va esto. Y, lo que es más importante, está ocurriendo en un momento en que los dos mandatos de la Fed, en un grado que no hemos visto en nuestras vidas de inversión, están entrando en conflicto, tal vez en serio. ¿Cómo reaccionan los mercados? Obviamente, el ritmo al que ocurre y el grado en que ocurre serán variables clave. Y no podemos olvidar la reacción tardía exagerada: los mercados no reaccionan hasta que reaccionan y luego reaccionan de forma exagerada. Pero abstrayéndonos de este importante matiz, cuando el mercado reacciona, esto es lo que es probable que suceda: Los bonos y el dólar van a ver (aún) más diversificación sangrando. Ya comenzó como una reacción a la política arancelaria errática y la monetización oportunista de la presidencia, pero existe el riesgo de que se acelere. Sin embargo, es importante destacar que los inversores están extremadamente limitados en su capacidad para diversificarse lejos del dólar y los bonos del Tesoro, por lo que es más probable una hemorragia que una cascada. Pero no se equivoquen :. El deseo de hacerlo aumentará significativamente y la duración de UST se volverá mucho menos atractiva. Las acciones se benefician de sus propiedades como cobertura contra la inflación. A menos que haya un shock agudo de algún tipo, no es probable que la renta variable se resquebraje de forma significativa (más allá de las correcciones y consolidaciones normales) a menos que parezca que los beneficios se verán afectados.