Акции с быстрым переходом прав. Неограниченные бонусы. 9-значные выплаты. Биткоин-майнеры веселятся, как будто на дворе 2021 год, и акционеров это не забавляет. Мы пересматриваем наш анализ за 2022 год и призываем советы директоров более тесно увязывать оплату труда с долгосрочными результатами. 🧵

Большинство компенсационных планов для горнодобывающих компаний по-прежнему основаны на быстром наделении акций и неограниченных бонусах, что приводит к тому, что исполнительные награды намного превосходят конкурентов в энергетической и IT-отрасли.

Голосование по принципу «скажи о зарплате» может быть рекомендательным, но оно имеет значение. Несколько майнеров получили поддержку <70% в этом году против ~90% на более широких рынках. Это красный флаг управления.

Советы часто утверждают, что акции выравнивают стимулы. Но выравнивание требует условий: показатели эффективности, возврат средств, длительное вестирование. Слишком многие планы пропускают эти условия.

У нас длинная позиция по инфраструктуре биткоина. Но советы директоров должны развиваться, если этот сектор хочет завоевать доверие организаций. Советы директоров, которые правильно сработают, завоюют больше доверия и капитала инвесторов. Полная статья здесь --> ч/т @n_frankovitz