Snel verworven eigen vermogen. Onbeperkte bonussen. Uitbetalingen van 9 cijfers. Bitcoin-mijnwerkers feesten alsof het 2021 is, en aandeelhouders zijn niet geamuseerd. We herzien onze analyse van 2022 en dringen er bij raden van bestuur op aan om de beloning nauwer te koppelen aan de prestaties op lange termijn. 🧵

De meeste miner comp-plannen zijn nog steeds afhankelijk van snel verworven eigen vermogen en onbeperkte bonussen, wat resulteert in exec-beloningen die ver boven de collega's in de energie- en IT-industrie liggen.

Say-on-pay-stemmen kunnen adviserend zijn, maar ze zijn belangrijk. Verschillende mijnbouwers kregen dit jaar <70% steun, tegenover ~90% in bredere markten. Dat is een rode vlag voor het bestuur.

Besturen beweren vaak dat aandelenbeloningen de prikkels op één lijn brengen. Maar afstemming vereist voorwaarden: prestatiemetrics, terugvorderingen, lange vestigingsperiodes. Te veel plannen slaan deze over.

We zijn long Bitcoin-infrastructuur. Maar raden van bestuur moeten evolueren als deze sector institutioneel vertrouwen wil winnen. Besturen die de juiste comp krijgen, zullen meer vertrouwen en kapitaal van investeerders verdienen. Volledig stuk is hier --> h/t @n_frankovitz